高考加油高华证券现已联通差异何在魏家

高华证券：现已联通 差异何在 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

A股和H股的交易机制已经互通...11月10日，中国证监会和香港证监会联合宣布沪港通将于11月17日正式推出。随着这一日期临近，我们在此提示海外投资者在将香港股市的现行做法和经验运用到A股市场时需注意的5个方面。

...但潜在的差异何在?1.市场和板块的相关性：A股和H股市场回报之间较为相关（62%），但板块回报的相关性在17%到71%之间，表明投资者需要在H股自上而下的板块观点之外辅以对A股的自下而上的具体分析。

2.外国机构投资者对市场的影响：外国投资者在大部分亚洲股市都是回报的推动力，但在A股的特定板块中其影响可能受到限制，因为内地股市中个人投资者占到交易量的82%，而其持股比重达57%。

.投资风格和主题：两地市场中，价值和成长主题她踮起脚此游戏可以很性感起彼落表现不一，但A股市场中规模仍然是主导因素。我们认为其中一些但不是所有风格都将趋同。

4.市场盈利预测：市场预测数据有两组（IBES和万得），因此对同一只股票采用不同的预测得出的投资结论差别很大。我们认为在解读个股市场预测数据时一定要尤为谨慎。

5.A-H股估值差距：沪港通可能会加速估值趋同过程，但由于投资者的偏好和摩擦成本不同，该计划不大可能完全消除两市估值差距，我们认为H股折让股可能会成为估值差距收窄的主要推动力。