高考加油阳光私募周评702魏家

一、要闻：一周阳光动态

1、紫石张超内幕交易发酵 华富张琦尚未被调查

事件：去年阳光私募冠军“紫石一期”基金经理张超涉嫌内幕交易一事继续发酵。再度传出与张超管理产品交易纪录高度重合的系华富基金经理张琦掌管的华富竞争力基金。而华富基金方面回应称，迄今未有监管机构就此事对公司展开调查。

点评：去年开始对紫石投资董事长、去年阳光私募冠军“紫石一期”的基金经理张超进行调查，发现他管理的产品交易记录和某公募基金公司高度重合，涉嫌内幕交易。业内亦盛传张超滞留美国以逃避监管部门对其内幕交易的调查。与张超管理产品交易记录高度重合的系华富基金经理张琦掌管的华富竞争力。而目前大致确认的是两只产品在数家公司进退同步，非常可疑。从最近半年私募行情看，虽然引入了，“阳光化”了许多，产品的公信度得到较大的提高，但是近期接连发生的姜广策与东家翻脸扯出代客理财行为、自有资金参与旗下产品投资的股票等事件，均较大程度影响了行业公信力。

2、三私募竞逐半年度冠军 最棒私募收益超45%

事件：今年以来大盘先扬后抑，有经理踏错节拍、看错行业，业绩一路下滑，也有私募取得了超过45%的增长率，远远超过同期沪深300指数9.47%的增长率。半年的私募排行榜，冠亚季军在塔晶投资、德源安资产和泽里和投资之间展开激烈角逐。

点评：据统计，截至6月28日，泽里和及其投资的西安信托 泽里和1号跃居榜首，今年以来收益率达到45.77%，基金经理为周建新。泽里和的成绩主要受益于对政策利好催动的基建、建材、地产、水泥和机械等板块的把握。塔晶投资的华润信托 塔晶老虎1期位居第二，今年以来收益率为44.06%。且其另外两个产品华宝 塔晶狮华宝 塔晶狮王二号均进入了半年收益率前五位。季军是以0.31%的微弱差距落后的 德源安1期，今年以来收益率43.75%。今年以来，业绩最差私募产品玖歌投资二期，净值下跌25.69%。排位靠后的不乏曾经的私募大佬身影。曾被称为“中国荐股第一人”的管理的“笑看风云1号”被迫清盘。

二、一周关注产品

鼎锋8期

据用益信托工作室统计，截止6月29日，泽里和1号今年以来的收益率为34.64%，问鼎2012年度中期冠军宝座；德源安1期以微弱劣势位居次席；而令人印象深刻的是三、四席居然被此前一直没有出现在榜单上的鼎锋资产的两只产品鼎锋8期及鼎锋4号占据。鼎锋8期目前的净值为1.1774，成立于2010年10月。凭借其在年中最后一周的强势冲击，一跃至第三位，可谓爆发力强劲。像这样的爆发究竟是厚积薄发还是昙花一现，我们将在2012下半年度见证。下图为鼎锋8期的收益率表现对比图：

图1：鼎锋8期与沪深300对比图

鼎锋8期与沪深300对比图

三、走势：发行数量减少、成立数量增加

据用益信托工作室不完全统计，信托公司在本周发行1只产品，由陕西国投发行，较上周减少3只。另外，本周有3只证券投资类的信托产品成立，较上周稍有增加，具体情况详见表1。

表1：本周（含补充）阳光私募信托产品发行和成立具体情况

本周（含补充）阳光私募信托产品发行和成立具体情况

为把握好私募信托产品的发行和成立趋势，我们对近20周的发行和成立情况进行统计并进行比较。由下图2可知，本周私募信托产品的发行数量为1个，成立数量为3个，本周产品发行数量有所减少、成立数量稍有增加。综合20周数据可知私募产品发行数量震荡减少、成立数量震荡上升。

图2：阳光私募产品近20周发行和成立数量情况对比图

阳光私募产品近20周发行和成立数量情况对比图

备注：图中每周的产品成立和发行数量都以最近统计到的数据进行更新。

四、排名：信托型阳光私募业绩排行情况

私募信托分类：非结构化产品占主导地位

由于私募信托产品包括不同的类型，且具有不同的特征，故对产品进行分类。目前阳光私募产品类型有：结构化产品、非结构化产品、TOT产品（投资标的为非结构化产品或结构化产品资金池）从而分别比较收益率，进行排名。据公开不完全统计，截至2012年7月8日信托公司推出的证券投资类信托产品共有1803个（不包含期间已清算、终止的产品），其中非结构化产品有1140个，TOT产品127个，结构化产品有536个。主要以非结构化产品为主，占比63.23%；结构化产品占比29.73%；TOT占比7.04%。构成情况如图3所示。

图3：截至本周私募产品构成情况

截至本周私募产品构成情况

注：目前阳光私募产品类型有：结构化产品、非结构化产品、TOT（投资标的为非结构化产品或结构化产品）

本周业绩排名

非结构化产品本周收益率前10位排名情况

整体收益下降，鼎锋4号位居榜首

在488个披露了本周及上周单位净值的非结构化产品中，最新本周收益率排在前10位的如表2所示。本周收益率均值为-0.64%，收益继续下降。本轮排行榜中，鼎锋4号以7.08%的收益率位居榜首。投顾方面，尚雅投资及鼎锋投资分别各有3只及2只产品入围。

表2：非结构化阳光私募产品最新本周收益前10位排名

非结构化阳光私募产品最新本周收益前10位排名

结构化产品本周收益率前10位排名情况

整体收益下降，中聚02号领跑

在119披露了本周及上周单位净值的结构化产品中，最新本周收益率排在前10位的如表3所示。本周平均收益率为-1.28%，收益继续下降。本轮排行榜中，中聚02号以5.86%的收益率位居榜首。另外，有六只产品收益率不足2%。投顾方面，彤源投资有2只产品入围。

表3：结构化产品最新本周收益率前10位排名

结构化产品最新本周收益率前10位排名

TOT产品本周收益率前10位排名情况

整体收益下降，黄金优选5期继续领跑

在75个披露了本周及上周单位净值的TOT产品中，最新本周收益率排在前10位的如表4所示。本周平均收益率为-0.29%，整体收益下降。本轮十强排行榜中，黄金优选5期系列垄断继续垄断，且收益率的提升都在3.8%以上。

表4：TOT产品最新本周收益率前10位排名

TOT产品最新本周收益率前10位排名

本周阳光私募跑赢上证却不及公募

为了更好的比较阳光私募变动与市场行情变动的关系，我们将统计到的收益率与同一时期的大盘、基金指数、沪深300进行比较。截止本周，已披露净值的682个阳光私募产品的本周平均收益率为-0.71%，而同期上证指数涨幅为-1.57%，基金指数为-0.37%，沪深300为-2.01%。阳光私募本周平均收益率跑赢上证指数及沪深300指数，却不及公因为双方在去年年底就已经确定合作。另一业内人士也证实三四个月前已知腾讯新东高血压病人吃东西啥方携手。募基金。本周大盘震荡下降，截止周末，收于2225点。阳光私募本轮整体收益下降，其中有322个私募产品（占比47.21%）跑赢基金指数；有539个私募产品（占比79.03%）跑赢沪深300。本周阳光私募实现正收益的有209个，占比为30.65%。

图4：阳光私募本周收益率整体表现

阳光私募本周收益率整体表现

近一个月业绩排名

非结构化产品近一个月收益率前10位排名情况

整体负收益，仙童1期领先

在564个披露了近一个月单位净值的非结构化产品中，最近一个月收益率排在前10位的如表5所示。截止本周末，最近一个月平均收益率为-2.18%。本轮排行榜中，仙童1期以9.60%的收益率位居排行榜榜首。尚雅投资及鼎锋资产各有2只产品入围十强。

表5：非结构化阳光私募产品最新近一个月收益前10位排名

非结构化阳光私募产品最新近一个月收益前10位排名

结构化产品近一月收益率前10位排名情况

整体负收益，世纪1号收益率惊人

在123个披露了近一个月单位净值的结构化产品中，最新近一个月收益率排在前10位的如表6所示。截止本周末，近一个月结构化产品平均收益率为-2.95%。世纪1号收益率惊人，以25.78%的收益率高居榜首，前几轮排名榜首的神码投资结构化位居次席。彤源投资也有2只产品入围。

表6：结构化产品最新近一个月收益率前10位排名

结构化产品最新近一个月收益率前10位排名

TOT产品近一个月收益率前10位排名情况

整体负收益，黄金优选5期领先

在75个披露了近一个月单位净值的TOT产品中，最新近一个月收益率排在前10位的如表7所示。截至本周末，近一个月TOT产品平均收益率为-2.20%。本轮排行榜中，黄金优选5期系列以4.5%的收益率位居榜首。尚雅投资近乎包揽十强席位。

表7：TOT产品最新近一个月收益率前10位排名

TOT产品最新近一个月收益率前10位排名

今年以来业绩排名

整体收益下降，泽里和1号惊险夺得年中冠军

截止本周末，687个阳光私募产品披露了今年以来的产品净值，今年以来收益率前十强排名如表8所示。今年以来阳光私募整体平均收益率为2.38%，业绩较上轮有所下降。而同期上证指数涨幅为1.18%，整体收益继续超越大盘。泽里和1号以34.64%的收益率问鼎2012年中冠军；德源安1期位居次席，且差距甚微；鼎锋资产后来居上，两只产品分列4、5席；德源安资产另外的两只产品也相继入围。塔晶投资的塔晶狮王及塔晶狮王二号虽维持在十强之列，但已退居十强末席；博弘定增系列产品已被抛出十强之外。玖歌投资二期继续排名最末，收益率继续下降为-29.64%。

表8：阳光私募产品今年以来收益率前10位排名

阳光私募产品今年以来收益率前10位排名

五、一周私募介绍

鼎润投资

鼎润投资团队由在中国资本市场拥有丰富经验和出色业绩的专业人士及在实业、投资银行等方面具备专业经验和人脉资源的人士构成，具有较好的投资管理能力和独立的风险控制管理体系。鼎润投资的目标：运用各种规范的金融工具为客户管理资产，理解客户需求，追求客户财富的可持续增长，致力于成为一家理性、业内领先的专业资产管理公司。鼎润投资的投资理念：发掘价值，关注成长，稳健审慎。 鼎润投资的投资方法：坚持自下而上去发掘价值被低估的公司，以及具备较好成长性的公司，对优选出来的公司的投资适度积极，在整体资产配是一个非常重要的决定。置上保持稳健审慎。

核心人物：许德培，毕业于上海财经大学投资经济专业，经济学硕士，10年以上证券从业经验。现担任鼎润投资总经理。许德培先生曾担任云南国际信托投资有限公司副总裁。2008年至今任职于上海鼎润投资管理有限公司董事长兼总经理。

重仓股：(,)(002437)

2012年一季报显示，鼎润投资旗下的鼎润1期共计持有誉衡药业50.00万股，占流通股比例0.53%。

誉衡药业成立于2000年。誉衡药业以骨科用药、抗肿瘤、抗生素、营养药物为研发重点，以注射剂的开发为首选，涵盖骨科、风湿科药物、抗肿瘤药物、消化系统用药、呼吸系统用药、心脑血管药物、肝病用药、妇科用药和抗生素等领域。其中包括松梅乐（鹿瓜多肽注射液）在内的多个产品进入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，同时松梅乐（鹿瓜多肽注射液）是国家给予单独定价的产品。

截止2012年7月6日，誉衡药业股价为21.00元，市盈率为87.5，市净率为2.69。下表为誉衡药业一季报的一些关键财务指标，仅供参考。

表9：誉衡药业季报财务数据

誉衡药业季报财务数据

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