高考加油商业零售关于国务院免征蔬菜流通环节增值税魏家

商业零售：关于《国务院免征蔬菜流通环节增值税意见》你应该想送花给印度分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

农产品流通增值税征管难度较大、国办文明确提出免征意见农产品增值税征管问题一直是我国流转税体制中漏洞较大的环节，同时也深刻的关联到物价与民生。虚开发票、高征低扣和稽核困难是现行农产品流通环节增值税征管面临的主要问题。国务院办公厅近日就生鲜农产品流通出台了相关意见，在财税政策方面明确提出了对蔬菜流通环节增值税的免征优惠意见。如果该政策能够顺利施行，无疑将减轻从事农产品流通的企业的税收负担，促使企业让利于民，为平抑物价发挥积极作用。

政治、经济层面分析本次减税施行可能性较大我们认为本次《意见》由国务院牵头，该减税方案意见出台背景为居民消费价格指数（尤其是食品类）快速攀升阶段，在经济增速放缓的大背景下，如何尽量降低通胀对人民生活质量的干扰已经成为各级政府政策层面主要任务。且减税意见对政府财政收入影响较小，故其出台的阻力会小于之前类似减税政策，实施的节奏也会快于预期。

测算显示利好超市类农产品流通渠道我国零售上市公司中凡涉及超市业务的企业，均已经不同程度的引入了生鲜蔬菜销售，经过测算我们发现，在免去蔬菜增值税后，超市企业可以以更低的价格进行销售，同时不会对企业的毛利率让玩家以系列特色的简单操作来施展丰富的攻击招式。和毛利额产生负面影响，从而提升了超市企业对其他农产品销售渠道的竞争优势。同时超市企业的经营活动现金流量将达到改善，在货币偏紧的环境下企业的资本开支和经营扩张也将得到支撑。

投资建议中央经济工作会议已经明确了着力扩大内需特别是消费需求，完善促进消费的政策，努力提高居民消费能力，增加中低收入者收入。行业的政策底部已经确认，但由于政策的滞后性且明年春节较往年提前，预计业绩底在一季度出现，我们仍然认为明年行业净利润增速仍有望保持在20%左右，而目前行业整体估值水平对应2012年在20左右，且最近产业资本频繁增持行业个股，我们认为目前已经是长期投资者的进入时点，相对收益投资者可考虑在明年一季度业绩见底后加仓。

风险提示政策推出节奏及实行力度低于预期风险、行业增速整体下滑风险