汽车全年销量稳定性超预期荐股位置

汽车：全年销量稳定性超预期 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

7月份我国重卡市场共销售7.7万辆，同比下滑15%，环比下滑 1%。今年月累计销售74.88万辆，累计增长11%，增速较前6月累计增幅15.11%,有所下降。

点评：

7月重卡销量如预期下滑，下滑幅度略超预期。7月重卡销售7.7万辆，同比下滑15%，环比下滑 1%。原因如下：

1、超限超载治理以及新GB1589政策红利逐渐减退，运输类重卡增速下滑。上半年半挂牵引车共销售重卡26.47万辆，同比下滑17%。半挂牵引车占重卡整体销量比重下滑至 9.4%（2016年、2017年同期半挂牵引车占比分别为49.1%和54.8%）。

2、从7月开始，重卡市场将进入淡季，各家主流重卡企业的销量会有回落，预计到9月会有所好转。

全年来看重卡销量将破百万辆，重卡销跟上世界形势量稳定性超市场预期。

原因如下：

1、积极财政政策或提升基建需求，对重卡行业形成支撑。7月2 日召开国务院常务会议要求财政政策更加积极，稳健货币政策松紧适度。国务院常务会议提出的积极财政政策或将推升基建投资，对重卡市场需求起到支撑作用。

2、2018年重卡迎更新周期高峰。一辆重卡平均使用年限是年，2010年重卡共计销售101万辆，更新需求支撑2018年重卡销量。

、环保政策持续加码，更新换代需求大。国务院日前印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，标志着大气污染治理正式进入第二阶段，区域从“2+26”城市（京津冀大气污染传输通道）一辆香槟色轿车停在进入地下车库的道闸口。　　“业主进地下车库要刷卡的基础上，扩展到汾渭平原和长三角地区。交通运输部将加快推进车辆结构升级，至2020年底，京津冀及周边地区淘汰国三及以下营运中重型柴油货车100万辆以上。

投资建议：重卡销量稳定性持续超预期，推荐依靠新产品周期，未来份额或持续提升的中国重汽；国内业务受益于大排量重卡发动机渗透率提升，海外业务叉车和智能物流战略协同的潍柴动力，以及低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科。

风险提示：重卡销量大幅下滑。

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