农药化肥煤炭价差明显收窄荐股源泉

农药化肥：煤炭价差明显收窄 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

201 年5月均价：尿素1904元/吨，同比-20.69%，环比-6.55%；磷酸二铵 21 元/吨，同比-2.7 %，环比-1.14%；氯化钾2720元/吨，同比-1 .65%，环比不变。

201 年4月进出口量（实物量）：氮肥出口量58.85万吨，同比+277.46%，环比+8.48%；二铵出口量5.60万吨，同比+117.06%，环比+ .26%；钾肥进口量97.06万吨，同比+202.98%，环比+ .8 %。

主要结论：

尿素价格明显回落。5月尿素均价1904元/吨，同比-20.69%，环比-6.55%。目前尿素价格处于低位，随着出口窗口期的到来，期待尿素价格从低位回升。

但去年年中京东自己公布数据移动比例已占10%预计二季度尿素-煤炭价差收窄。201 年二季度至今尿素价格下降明显，尿素-煤炭价差同比收窄145元/吨，煤头尿素企业2Q201 的盈利将受到不利影响。

201 年淡季化肥出口关税降低。根据《201 年关税实施方案》，在化肥出口淡季，尿素、二铵出口税率下调、出口基准价上调，同时二铵出口淡季延长一个月。出口关税降低有望使201 年化肥出口状况得到改善，化肥价格将获得支撑。

给予化肥行业“增持”投资评级。未来关注的事件包括：气价上调、天然气利用政策、化肥出口情况等。主要关注的公司包括：金正大、华鲁恒升等。

风险提示：原材料价格大幅上涨、化肥政策调整、出口低于预期等。