金融银信合作新规点评实质影响不大蹭飞

这究竟是不是一场谁都输不起的比赛？金融：银信合作新规点评 实质影响不大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

媒体报道，银监会下发规范银信合作的最新文件。文件主要内容：1）对于存量的银信理财合作融资类资产要求在今、明两年转进表内，并按150%的拨备覆盖率要求计提拨备，同时大型银行按11.5%/中小银行按10%的资本充足率计提资本。2）银信理财合作融资类业务实行余额比例管理，融资类业务比例不超过 0%。（类似存贷比指标，时点管制） ）信贷理财产品的期限不得低于一年，不能为开放式。

点评：

1）银行信贷资产通过银行合作转换成理财产品，这种业务短期内将难发展。

2）对流动性影响不大。存量部分，预计银监在回表后会适当放松贷款额度限制，预计今年回表5000亿-8000亿；增量部分，银行未来无法通过信托理财增加贷款，但市场已有预期，同时预计下半年银监的信贷规模控制不会比上半年严，相机抉择的可能性大。

）对银行利润影响在2.5%以内。我们用09年的数测算，我国银行业个人理财产品的全部收入占银行中间业务的比例在15%-25%之间，对税后利润的贡献在1.8%-2.8%之间。考虑到今年该业务增长较快，但同时银信合作理财产品只是个人理财产品的一部分，所以我们预计银信合作理财业务对10年全行业的税后贡献在2.5%以内。所以，即使银信业务全部停掉，对银行利润影响很小。

4）回表后，计提拨备对利润无负面影响。银信合作业务的标的绝大多数是优质的信贷资产，回表后计提1%左右的组合拨备，同时该类理财产品的付息率要高于同期存款在1%以上。所以，回表后的利差扩大能弥补拨备的增加，对利润无负面影响。

5）回表后，核心资本充足率下降0.14%左右，影响小。我们假设10年回表6000亿元左右，用10年6月末数大致估算，预计对银行业核心资本率的影响在0.14%左右，我国银行业的核心资本充足率从9%（10年6月底数）下降到8.86%左右。

6）对资本市场的影响，取决于市场情绪。前面分析表明，该文件对银行业短期的实质影响很小，在市场乐观时，对市场没有什么影响。如果市场情绪转悲观，可能会比较负面解读该消息，对银行股造成一定压力。