高考加油商业零售4季度投资看国改和商超O2O荐7魏家

商业零售：4季度投资看国改和商超O2O 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周行情走势市场表现概况：本周商贸零售指数下跌1.48%，上周上涨0.90%，本周该指数跑输沪深 00指数0.58个百分点。百货下跌1.56%，超市下跌1.84%，专业连锁下跌1.11月播出的收视率比小S还高74%。本周零售股涨幅前五：快乐购(4.12%)/南宁百货（ .52%)/银座股份( . 1%)/步步高( .08%)/天虹商场(2.87%)；本周零售股涨幅后五：汉商集团(-8.19%)/上海九百(-7.45%)/新世界(-7.01%)/百联股份(-6.47%)/豫园商城(-6.2 %)。

一周国内资讯国内商贸零售行业：2015年上半年电商交易额7.6 万亿，同比增长 0.4%。

各核心省市零售数据：月社零增速：广州（11.4%）、青海（11.2%）、贵州（8.6%），国庆主要商业企业消费增速：北京（6.2%）、广州（两位数）。行业及公司：京东携手陕西信合推动农村电商发展；家乐福华中物流中心建成，计划2016年前在华设立6大配送中心；大商上线跨境电商，天狗预计2015年销售15亿；华润万家香港门店上线支付；支付宝发力海外市场，推双十一专属折扣；莎莎将入驻京东全球购，发展大陆电商业务。

一周重要公告海宁皮城审议通过终止原非公发行方案，并通过新的非公发行方案，拟以不低于11.64元/股价格募资不超过17.4亿元；快乐购“快乐购happiGO及图”商标认定能得到相应的AR值。为驰名商标；宏图高科拟以1亿元收购国采支付；小商品城高管增持公司股份2.26万股；永辉超市控股股东 松增持公司0.08%股份。

周观点上周市场小幅震荡，交易量持续低迷。从已披露的十一黄金周各地消费增速情况来看，相较去年同期保持平稳略降。我们认为下半年，商贸零售板块行业投资逻辑具备边际改善空间的动力来自于两方面：线上线下双渠道深度整合；自上而下地方国企改革加速。我们判断，双渠道发展模式更加适应消费者和品牌商的长期需求，供应链合作和流量相互转换将带来实体渠道的价值重塑。同时，国企改革将作为原动力，推动零售行业内部整合、产能出清、资产优化。目前个股方面，持续重点推荐：1）拥有区域密集点+供应链资源的商超标的：永辉超市、步步高、中百集团；2）有望获益于地方国企改革的标的：武汉中商； ）美妆电商稀缺标的：青岛金王；4）低估值、绩优股：鄂武商、欧亚集团。