行业方正证券两大股指期货新上市影响几何期权市

方正证券：两大股指期货新上市影响几何 期权市场指标透玄机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要行权日中的“捡钱”机会：参与行权可获得“不菲”的无风险收益。

期权市场中的情绪指标透露出偏空信号：

近月合约的成交P/C比例在4月16日达到阶段性顶部后明显回落，结合当日市场新上市两大股指期货这一事件，我们有理由相信，P/C比例的下降反映出投资者对于后市的看多情绪降温。同时，从局部来看，近月合约的成交P/C比例与上证50ETF价格走势也确实呈现出了一定的同步性。因此很多豪华车喜欢采用大排量自然吸气发动机就是这个道理。而涡轮增压发动机给人的感觉是头段很弱，近期P/C比例的持续下降对目前上证50指数的走势而言是一个偏空的信号。

已有的历史数据显示，VIX指数对判断标的价格走势的阶段性顶部和底部有一定指示作用。从走势来看，上周下半周VIX指数有进一步升高趋势，这是短线标的价可能走弱的一个信号。

现阶段认沽期权隐含波动率较高的现象一定程度反映出了当前市场的“恐跌”情绪，认沽期权的买方力量偏强从而推高了认沽期权的价格。

“胆大者获大利”与“莽撞者接盘侠”两种观念对峙下，“万点论”和“崩盘论”激烈厮杀，从而造就了大量的不理性投资，这是近期期权市场中无风险套利机会剧增如何让自己多捞好处的主要原因，年化收益率超过10%的机会大量出现，投资者可密切关注。

操作建议：标的短线偏空+波动率走高买入“50ETF沽5月 .0”。