行业地产价平量缩供应少

地产：价平量缩供应少 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

第16周（11/4/11—4/17），京沪穗深等重点城市商品房销售情况如下：

（1）销量情况：我们重点关注的17个重点城市新房成交依旧保持较为低迷额状态，从同比上看，17重点城市平均同比回落44.2%，其中一线城市和二线城市平均回落幅度相当，分别为4 .0%和44.5%，其中济南和东莞表现较好，同比增速分别为6 .7%和12.1%。从环比上看，上周17重点城市销量平均环比上涨 8.9%，环比涨幅较大主要为基数较小原因，销量整体仍保持低位运行。

我们依旧维持前期判断，销售低迷除限购影响外，供应不足也是重要因素，原因①我们重点跟踪的17重点城市多数有限购，前16周累计销量平均同比增长9.7%，全国商品房1季度销售同比增长14.9%，说明未覆盖的三四线城市销量增长势头良好；② 月份10重点城市平均售批比（当月销售量/当月批准预售量）为1.41，说明市场依旧供应有限，整体依旧供不应求；（2）价格情况：重点城市成交均价平均环比上涨2.2%，从近几周运行情况上看，均价水平基本平稳，高位运行，但从同比上看，多数城市均价同比涨幅已在0%上下徘徊，重庆近期均价涨幅较大主要为结构性因素变化所致，从我们检测的深圳新盘情况看，成交均价未出现明显调整；（ ）库存情况：市也可以直接兑换你梦寐以求的轩辕神装场供应仍十分有限，库存整体呈现横盘整理局势，上周10个重点城市评级展望为负面。惠誉认为可售量平均环比上涨1.4%，虽然深圳库存涨幅较大，达5. %，但从绝对量上看处于历史低位，可售量不足2万套。

（4）点评：我们依旧维持前期的判断：未来市场无论以何种情形演绎，地产股均有望获超额收益：①量价齐升或如2010年般量滞价升，估值受压，但底部抬高；②量价齐跌，调控效果达到，政策及时撤出，出现趋势性机会；③量价齐跌后政策依然如故，导致超调，风险向中上游行业及银行、财政传导，给A股带来巨大的系统性风险，但由于地产股已部分反映了悲观预期，在此种情形下相对收益将较为明显；④量增价滞（跌），地产软着陆，出现趋势性机会。

重点城市商品房交易情况：