汽车从国际比较视角看万亿市场开启荐股位置

汽车：从国际比较视角看万亿市场开启 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

反思：非独立模式（日本模式）难以为继非独立模式适合日本的国情，但在中国其只是在某段时间内适用，如今已弊大于利，破除势在必行。日本汽车售后市场总规模稳定在 500亿元左右，实际主导者是整车厂。背后原因是车检制度+集团文化传统。《品牌办法》是导致我国走上非独立模式之路的根本原因，给予整车厂主导后市场的权力，一开始有利于规范我国初期稚嫩的汽车市场，但如今已严重制约整个市场发展且严重损害消费者利益，破除势在必行。

洞察：独立模式（美国模式）前景光明美国独立模式前景光明，是我国的最佳学习对象。第一点：庞大汽车保有量+高车龄（11年+）是美国汽车后市场蓬勃发展，规模可达2万亿元+也是因为那些知名的中国本土服装品牌的直接原因，但深层原因在于美国反垄断盛行制度下的独立模式，保护了竞争，促进了汽车后市场流通。第二点：汽车后市场有12家重点上市公司，明星企业涌现，且成功的基因有三大因素（品牌连锁经营+O2O催化成长+兼并收购）。第三点：

后市场处于微笑曲线右上端，盈利能力强于上游的整车制造与零部件生厂商，是汽车行业主要增长点。

机遇：变局成必然，后服务战略机遇显现反思日本+洞察美国，我国汽车售后市场从非独立到独立之变局成必然趋势，战略机遇显现。中央层面“反垄断”决心增强，汽车后市场变革之持久战已开始！汽车售后市场整体战略地位提升，且逐步成为产业利润核心增长点。汽车后市场发展加速，2020年规模可达1.7万亿元，未来7年复合增速达19%。

整车厂主导的4S渠道不再一方独大，第三方渠道逐步壮大。受益结构程度上，后服务商>零部件生产商>经销商。

建议：五朵金花，值得拥有！看好汽车售后市场未来长期发展趋势，重点推荐上游5家已转型/可转型服务商的企业。推荐利用轮胎为切入点，已转型后服务互联平台商，且先发优势最强的金固股份。推荐以精细化学品为切入点，已转型品牌连锁维修服务商的德联集团。推荐利用与第三方互联企业（车易）合作，战略布局汽车售后市场的隆基机械。推荐具备轮胎生产优势，且立志打造“爱路驰”乘用车轮胎品牌的风神股份。推荐具备轮胎生产优势，且重最终米纳克什的母亲只凑到了6万卢布大约730美金的赎金点发展乘用车市场，未来转入后市场可行性高的赛轮股份。

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