商业零售全渠道营销步伐加快荐股源泉

商业零售：全渠道营销步伐加快 荐5股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

行情回顾：上周商贸零售行业下跌5.11%，跑赢沪深 00指数0. 2%，在各行业位居中游，各子板块，百货板块表现最好。估值方面，行业静态PE估值46倍，估值相比上周下降，且相对A股的估值溢价水平上升。

追究相关人员。行业关注： 部长出席并主持第五届中国—中东欧国家经贸论坛；2015全球跨境电商光谷论坛暨“一带一路”峰会举行；中国零售商自有品牌比重约 ％与国外仍有差距；西安市召开农村电子商务工作推进大会；广州百货业加码跨境电商再增5家体验店。

公司公告：海宁皮城设立贸易公司，拓展海外业务；永辉超市与联华超市签署总金额不超过人民币1.5亿元的《采购框架协议》；海印股份关于收购控股子公司广东商联支付络技术有限公司部分股权并对其增资。

投资策略：新世界百货与茵曼跨界合作，并实现线上线下同款同价，这是首个电商服饰品牌落地百货商场的项目。全渠道转型已是行业未来发展趋势，一方面，由于在电商的繁荣下，百货面临业绩增长下降的困境，但百货店的优势在于消费体验性；另一方面，随着线上竞争加剧，销售成本不断上涨，已经开始面临增长瓶颈，线上线下盈利空间已无很大差别，同时由于购体验性差，导致退货率较高，长期造成电商巨大损耗。全渠道发展虽已是趋势，但若要发展顺利必须考虑两大难题：一是线下店的供应链问题，如何协商盈利分割。未来我国多层级分区域的冗长供应链将会逐步发展为国外高效扁平化的供应链体系；二是如何不使线下店沦为购试衣间？不断提升实体店消费者的购物体验为解决之道。比如线上线下同步更新，价格实时同步，支持现金结算和支付，满足门店提货和快递收货等。相关标的：天虹商场、步步高、苏宁云商、王府井、友阿股份等。

上周推荐组合：红旗连锁20%、步步高20%、欧亚集团20%、鄂武商20%，武汉中商，组合收益率为- .78%，跑赢行业指数1.4 %，跑赢沪深 00指数1.75%。下周推荐投资组合为：海宁皮城25%，永辉超市25%、欧亚集团25%、鄂武商25%。