长江证券信用改善确认市场短期依旧强势哈

长江证券：信用改善确认 市场短期依旧强势 类别： 机构： 研究员：

只要能够让人回想起“2000年的络世界”的任何题材都符合参赛资格 [摘要]

报告要点信用改善确认，市场短期依旧强势上周五公布的1月金融数据：社融增量超市场预期，虽然部分投资者认为结构差强人意，但不可否认社融整体数据亮眼。从长江策略“剩余流动性”框架出发，信用修复对权益资产的估值有支撑作用。今年以来，权益市场的整体及结构表现即是反映“信用扩张预期”的佐证。看后市，我们相信，超预期的信用数据仍将支持权益资产的估值修复。但未来，也存在一个风险因素，即盈利中枢及经济基本面的压力仍待消化，这也使得市场后市波动率将加大，尤其是临近年报季及一季报披露期，市场或将经历“去伪存真”的调整阶段。

行业配置：社融改善后短期关注稳增长、弱周期两条主线短期行业配置延续此前观点。社融改善后，两条路径值得关注：1、符合政策方向的稳增长主线，投资上关注前期表现较弱的地产及基建链机会；2、弱周期行业机会，投资上关注通信、军工等。

主题配置：关注国企改革国企改革是个漫长的过程。2018年，国改政策围绕国有股权管理制度的放松、降低资产负债率的攻坚战等方面展开。伴随着政策的下沉，2019年国企改革将步入深水区，重点关注以股权资本运作为主要手段的国企改革机会。