高考加油汽车逢低买入乘用车龙头荐4股魏家

汽车：逢低买入乘用车龙头 荐4股 201 -0 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

<并不是所有的叫车软件都向乘客收取叫车费用p>前两月汽车销量同还有比增长15%，依然延续着乘强商弱的分化格局。

乘用车中SUV+轿车前两月同比增长24%，以商用为主的MPV+交叉型车延续低迷势头；月日系品牌市占率大幅下滑非日系市占率均有所上升，自主品牌市占率呈较强季节性，月度市占率全年呈V字走势。我们下调了日系201 年市占率并调高了德美韩系市占率。

SUV整体高增长，与轿车销量之比超过20%。日系、非日系品牌冰火两重天。

月重卡销量降29%，发动机企业有备货若今年 月重卡销量能同比增长8%-10%，市场将会维持此前的201 年重卡销量同比增长10%-15%的判断；若 月重卡销量同比持平或略降，市场可能调低全年重卡销量。若 月重卡旺季不旺，则表示重卡需求复苏可能在201 年下半年，由于基数原因及国四排放标准于7.1日实施导致提前购买，维持2Q1 重卡销量同比增长40%的判断。

公交车成前两月客车业唯一亮点月客车销量同比微增，公交客车同比增长41%，公交客车已连续5个月销量同比增长；座位客车和校车销量均低于预期，政府换届后校车销量有望大幅回升，维持对201 年校车同比增长25%的判断。座位客车销量同比转正有赖于公路客运整治行动结束和整体经济的转暖。

投资建议：逢低买入乘用车龙头我们坚持认为201 年是汽车业暴增两年调整两年后景气度向上修复的一年。前两月数据已出炉，我们仍维持对201 年全年汽车销量同比增长9%的判断，其中乘用车、商用车全年销量同比增幅分别为10%、6%。201 年增幅最高的子行业依然为SUV，其次我们依然等待重卡转暖信号，重卡亦有可能是201 年增幅较高的子行业。乘商用车回暖节奏不一，看好乘用车企1Q1 业绩增长，其中SUV占比高的车企增长将尤其突出；我们判断乘用车1Q1 销量同比增长16%。

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大众DSG风波简析央视 15晚会曝光大众DSG变速器存安全隐患，质检总局随后通知大众实施召回。大众7速干式双离合出现问题乃试验不充分所致的产品适应性问题，不涉及工作原理及基本结构。问题车型多为搭载1.4T/1.8T自动档的大众/斯柯达A级车，粗估收入占比约20%，大众已公告将召回问题车辆。最悲观估计即使大众所有车型不再搭载7速干式DSG亦可用其它动力系统代替。DSG事件对上海大众的销量影响非常有限。粗估召回成本占上海大众净利润的1%。

风险提示：经济复苏不达预期影响消费者购车欲望。投资增幅不达预期导致商用车回暖不达预期。

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