行业家用电器回归均衡空间大荐6股

家用电器：回归均衡空间大 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

基金整体仓位有所下降，家电板块配置比例降低基金二季度重仓持股情况已经发布，我们对家电板块在股票型基金中的占比情况进行了统计。机构配置向中小市值倾斜：股票型而养成了掠夺成性的暴虐基金整体仓位有所下降，配置结构上机构向中小市值股票倾斜明显，大盘蓝筹股的比例下降；家电板块配置比例下降：家电板块在十大重仓股中的表现分化，一方面板块个股在十大重仓股中出现频次增加，另一方面市值占比又显著下降；机构配置比与板块走势吻合：回顾年初以来家电板块走势与机构持仓走势基本吻合，上半年板块整体上涨幅度为76%，在所有一级板块中位列15位，与市场整体相比相对收益不明显。

转型个股受追捧，白电龙头配置下降家电各子板块配置出现分化。三大白电龙头配置下降：与一季度相比，基金十大重仓持股总数下降一半左右，当前比例已处在历史低点；黑电配置二季度有所下降：在前期客厅经济催化下板块涨幅过大，二季度基金配置有所下降，但仍处在较高位置；厨电板块配置相对平稳：

老板电器配置比例稍有下降，华帝股份配置比上升明显；转型小市值家电配置加重：与一季度相比，有多大10家家电小市值上市公司进入10大重仓股行列，与去年年报相比，这一数字更多达17家。

回归均衡配置空间大在经历6月中旬来的大幅震所以在这里还是拿出来叨一下。荡后，行业和板块配置回归均衡或是未来一段时间的重要逻辑，家电板块配置回升空间较大。我们从两个角度看待这一问题：一是历史均衡配置，2012到14年家电板块在股票型基金重仓股中的配置平均比例为4.7%，而当前已经下降到2.4%；二是以具体事例格力电器来看，其在2014年以来配置下降更为明显。

价值回归，看好三条投资主线下半年行业两大趋势值得期待，一是行业整体需求的复苏，主要来源于地产销量回暖以及行业库存减轻，但幅度有限；二是能效领跑者政策出台，一月份能效领跑者政策大纲出台，细则预计在下半年公布。两大事件催化下我们预计整体出货和产品结构都将有所提升，结合仍处在低位的原材料价格，我们判断下半年行业整体业绩情况较一季度将环比改善。

在市场企稳背景下，我们看好家电三条投资主线：一是低估值蓝筹股，包括一线和二线蓝筹；二是具有价格支撑的个股，包括前期定增或者员工持股计划，当前股价跌破其价格的；三是短期可见到效果的转型个股，主要指在未来一到两年能见到转型成效的个股。

风险提示：行业不振，A股系统性风险