行业华融证券8月CPI同比高于预期通胀或继续

华融证券：8月CPI同比高于预期 通胀或继续上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件8月CPI同比上涨2.0%，比7月高0.4个百分点；PPI同比下降5.9%，比7月降幅扩大0.5个百分点。

点评8月CPI超预期上行，考虑到后期猪肉价格有望继续上涨，CPI缓慢上行是大概率事件，将制约货币政策放松空间。

1、8月CPI同比继续上行，通胀持续回升8月CPI环比上涨0.5%，其中食品价格环比上涨1.6%，非食品价格环比下降0.1%；8月CPI同比上涨2.0%，比7月回升0.4个百分点，高于预期。

8月CP同比增长35.44%；实现利润总额257.76亿元I环比上涨，物价持续回升，猪肉价格和鲜菜价格涨幅较大。

受供应不足影响，猪肉价格连续4个月快速上涨，8月环比上涨7.7%，略低于7月9.9%的涨幅，影响CPI上涨约0.25个百分点。受暴雨天气影响，鲜菜价格环比上涨6.8%，影响CPI环比上涨0.21个百分点。

8月CPI同比涨幅比7月回升0.4个百分点，主要是猪肉价格和鲜菜价格大幅上涨推动所致。食品价格上涨3.7%，其中猪肉价格同比上涨19.6%，比上月扩大2.9个百分点，鲜菜价格同比上涨15.9%，比上月扩大5.4个百分点，两者合计影响CPI上涨1.05个百分点。

我们坚持之前的观点，短期生猪供应不足将继续带动猪肉价格上涨，预计中秋节前猪肉价格达到短期高点，9月猪肉价格仍会持续环比上涨，预测9月CPI同比涨幅在2.1%左右，通胀持续回升。

2、8月PPI同比降幅扩大，略低于预期8月PPI环比下降0.8%，连续20个月下降，降幅比7月扩大0.1个百分点。其中，生产资料价格环比下降1.0%，生活资料价格环比持平。在生产资料中，采掘业价格下降2.5%，原料工业下降2.0%，加工业价格下降0在无太大利好消息刺激的状态下.5%。