行业安信证券周期行业开始分化房地产市场降温

安信证券：周期行业开始分化 房地产市场降温 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上游行业：煤价微幅下滑，黄金原油上涨本周动力煤价格小幅回调，环渤海动力煤价格指数较上周下跌0.17%，主要原因在于需求受价格波动影响，市场观望情绪浓厚，下游采购积极性差，主产地销售压力增加。随着煤炭供需错配的影响消除，供应逐步恢复正常，我们预计下周动力煤趋稳。此外，本周国际局势持续紧张，朝核问题升级，地缘政治局势不容乐观，市场避险情绪高涨，COMEX黄金收于1290.10美元/盎司，较上周上涨2.71%，布伦特原油期货结算价较上周上涨1.1竭诚为广大玩家奉献上最新最火爆好玩的页游戏。页游戏平台旗下主力游戏傲视遮天、仙落凡尘、大侠传、神仙道8%，WTI原油期货结算价较上周上涨1.80%。

■中游行业：钢价大幅下滑，水泥需求旺盛本周钢价继续下跌，Myspic综合钢价指数下跌4.84%，MyIpic综合矿价指数大跌10.89%，螺纹钢HRB40020mm价格下跌4.50%，我们认为本轮价格回调是期货市场走弱带来的恐慌情绪的该应用可以在好友聚会拍照时轻松实现照片交换。扫描相册时延续，同时叠加房地产调控升级和二季度基本面形势并不明朗，预计下周钢价维持弱势运行。

此外，本周华北、华东、西南、中南地区水泥价格指数上涨，目前京津冀水泥价格创过去5年新高，后续仍有上涨预期。整体来看，全国水泥价格继续上行，月是北方水泥需求旺季，水泥熟料价格已先启动。

■下游行业：房市销售降温，汽车产量提升本周一二线城市商品房受政府加强调控力度影响，成交面积大幅下跌超过20%，一线城市大跌61.64%。本周房控政策集中于雄安周边县市地区，目的在于进一步限制雄安新区及周围的房产流动性，大幅缩窄不动产投资意愿。此外，本周三四线城市商品房成交面积跌幅最小，仍属于市场趋稳表现，我们认为未来三四线房地产去库存政策不变。

同时，3月乘用车产量增速明显，新能源汽车销量逐步恢复。在购臵税优惠减半和新能源汽车补贴退坡的不利影响下，3月乘用车产量仍实现了较高增长。其中，3月新能源汽车销量同比增长35.4%，补贴政策调整的不确定性逐步消除，行业内生性较快增长逐步恢复。随着4月上海车展新车型集中上市和传统汽车消费旺季来临的带动，预计4月份汽车产销量增速有望提升。此外，本周波罗的海航海指数继续上涨。

当前干散货和集运子行业复苏已成定局，需求企稳叠加集运集中度提升以及干散货产能利用率的反转，2017年运价向上弹性进一步放大，结构性复苏已经启动。国内方面，“一带一路”和“粤港澳大湾区”政策带来的新需求，企业业绩将持续改善，我们继续看好交通运输行业二季度景气。

■风险提示：经济增长不及预期；利率上行超预期；通胀超预期