汽车节能减排政策保驾护航乘用车行业软着陆源泉

利用现有渠道汽车：节能减排政策保驾护航 乘用车行业软着陆 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从长期来看，我国汽车行业发展潜力巨大。我国千人保有量远低于世界平均水平，有较大发展空间。随着经济发展水平提升和城镇化进程加快我国已经进入汽车消费高速增长期。

政策保驾护航，今年乘用车市场呈现微笑曲线的走势。轿车行业独享节能减排补贴大餐，各排量车型销量逐步分化。轿车2010年初高开低走，7月份是全年的最低点，1月份同比增长111.85%，到7月份同比增长8.91%，轿车同比增速回落较大。随着节能减排的实施和轿车进入旺季，8月份销量出现4个月以来的首次环比正增长。个性化需求、二次购车以及商务购车（MPV较多）使得MPV和SUV成为今年乘用车市场增速最快的车型。MPV、SUV在2010年月份同比增长95.4%和119.7%。它们更多的是随着居民长期实际收入水平的提高而提高，受政策的影响较小。因此其增长水平是可维持的。

行业估值具有安全边际、步入销售旺季且见量即涨的股性为乘用车打开上涨空间。

投资策略把握三条主线：1．节能减排迎来系统性机会。2．中高档乘用车销量上升，关注相关盈利超预期的车企及其稳定优质的零部件供货商。 ．海外并购业绩超预期的厂商。

风险提示：宏观经济二次探底，将影响整个乘用车行业需求。