高考加油日常消费品6月销售数据改善共推白酒股大涨魏家

日常消费品：6月销售数据改善共推白酒股大涨 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：7月日白酒连续两日大涨，分别涨5.2%，2.9%。

平安观点：

风格切换、沪港通、6月销售数据改善共推白酒大涨我们认为触发白酒近期上涨的主要原因可能有三个：1.市场风格切换，防御性较强的食品饮料板块关注度提升，白酒以外的其它食品饮料品种涨幅总体也不错。2.备战沪港通带来的投资机会，我们已在周一的周报中做过提示，白酒是A股独有品种，商业模式简单、增长前景明确、估值便宜，很可能获得香港机构投资者青睐。

.近期草根调研情况显示，6月部分白酒销售环比出现改善，或收入环比4、5月有增长，或收入增速环比4、5月有提升，出现改善可能有两个原因：（1）6月端午节期间民间需求不错，类似于茅五在1月春节期间的旺销；（2）由于白酒行业总体2季度报表压力较大，部分白酒企业可能在6月通过各种方式冲量来适当平滑2Q14报表，因此6月单月销售数据较好。

近期草根调研结果印证了我们对高档酒业务见底的判断近期草根调研结果印证了我们对高端酒业务见底的判断：1.贵州茅台，7月上旬我们调研的茅台经销商均表示出货不错，原因可能是渠道积极为中秋备货，一批价850元左右，保持稳定，渠道库存水平不高，我们认为中秋一批价大概率会稳中有升；她表示自己不会说中文也没那么重要2.五粮液，7月上旬沟通一批价在元，环比总体略有经过手术上升，由于严管渠道和终端有需求支撑，中秋旺季价格回升预期加强，6月份一些年初未执行计划的经销商恢复打款，估计6月出货量环比有增加，渠道体系正逐步如期恢复。

Q14茅五仍有投资机会我们6月的中期策略中判断，高基数背景下，2Q14企业报表总体仍面临较大压力，这是短期需要关注的风险点，但高端白酒终端需求有望在 Q14之后止跌回升，建议 Q14择机增加白酒配置，品种上主要是需求和竞争形势最先稳定的茅台和五粮液。市场风格切换，沪港通预期升温，6月份茅五的一些渠道动作可能减少2Q14业绩降幅，这三个因素叠加导致了白酒的投资时点提早到来。我们判断，中秋旺季将强化高端白酒止跌企稳的判断，同时估值仍有向上修复空间，因此尽管股价已有一定涨幅，但 Q14茅五仍有投资机会。其他白酒品种，因此业务企稳的时点滞后于茅五，同时行业格局的演变还存在较多变数，因此最佳投资时点还需等待。

风险提示地产为首固定资产投资增速下降幅度超预期。