高考加油煤炭石油5月煤价有望企稳需求难超预期魏家

煤炭石油：5月煤价有望企稳 需求难超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月煤炭跑输大盘，5月关注水电增加和焦煤补库4月受IPO预披露开闸、经济形势总体疲弱等因素影响，上证指数下跌0. %。而煤炭板块方面，受年报业绩低迷影响表现相对较差。本月煤炭板块下跌0.6%，跑输沪深 00指数1.2个百分点。5月煤炭基本面关注：（1）5月伴随水电出力增加，火电进入传统淡季。从4月三峡日均入库流量较去年同期增长约50%，预计5月水电出力将好于历史平均。（2）近期焦化产业回暖迹象明显何况是平凡的我们，钢厂和焦化厂焦煤库存均已接近1年来的低位。预计后期补库需求有望提升。

4月煤炭市场回顾：港口煤价小幅上涨，产地煤价普遍下行各煤种稳中有降：动力煤方面，秦港5500大卡最新平仓价为5 5元/吨，较 月末上涨5元/吨。产地方面，山西、内蒙、陕西等地主要煤种累计下跌元/吨。炼焦煤方面，山西地区主要焦煤品种普遍下跌元/吨，山东、安徽和内蒙等地跌幅则在 元/吨。

进口量环比大幅增长： 月全国煤炭进口量（含褐煤）2529万吨，同比下跌 . %，环比上涨10.8%。

5月煤炭市场预测：预计各煤种价格或以稳为主动力煤价格或平稳：4月大秦线检修期间煤价表现整体仍显疲软，5月开始伴随水电出力增加，火电进入传统消费淡季，而电厂存煤水平整体不低，不过秦港库存降至近 年来新低，加上进口煤位于低位，预计价格或以稳为主。神华4月 0日已上调各煤种价格5元/吨。

炼焦煤价格有望企稳：近期焦炭市场整体趋稳，近期河北地区焦化企业吨焦提价 0元也普遍被钢厂接受，钢焦产业链信心有所恢复，伴随钢厂销售改善，加之库存水平较低，补库需求较“中煤集团将在新疆不断提高煤炭产能为积极，陆续接受了焦炭涨价要求。

而伴随目前焦炭价格的企稳回升，焦煤企业销售压力也有望缓解，价格企稳概率较高。

5月行业观点：煤价有望企稳，需求难超预期近期经济数据表明，制造业和总体经济略有回暖。其中，4月制造业PMI微升至50.4%，较上月回升0.1个百分点，预计短期煤炭需求有望受到支撑。

其中，动力煤方面，进入5月大秦线检修结束预计港口补库存需求有望提升，但水电出力预计将有增加，电厂存煤也处于不低的位臵，预计煤价总体以稳为主；炼焦煤方面，近期焦炭价格略有上涨，钢焦产业链信心有所恢复，焦煤企业销售压力也有望缓解，价格企稳概率较高。板块方面，由于经济下行趋势仍明显，煤炭价格尚无明显上涨迹象，多数企业处于盈亏平衡边缘，盈利短期难有改善，预计煤炭板块较难出现明显反弹。公司方面，继续关注业绩稳健、估值较低的中国神华。

风险提示：宏观经济疲软，下游需求低于预期；各煤种价格继续下跌。