申万宏源美国提早加息讨论促发美元创新高法DG

申万宏源：美国提早加息讨论促发美元创新高 法国1月工业产出反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美联储Fisher重申，美联储应尽早和逐渐加息。美联储应该在实现全面就业前加息，以免引发经济衰退。认为至2015年夏天，美国都将有稳定的就业和产出增长。美联储梅斯特：

是一种营销定位。我们要把我们的产品定位好仍然认为美联储在2015年上半年首次加息适宜。美国经济能够支撑美联储首次25个基点的加息。对具体加息时间，美联储将视经济数据而定。即便在首次加息后，美联储政策仍将保持非常宽松。美国经济处于可持续的温和复苏之中。两位地方联储主席都表示应加快加息脚步，当前美国就业市场表现强劲，美元创十二年来新高，整体经济复苏稳健，我们预期时间拉长，多次小幅加息(可视经济数据做快速调整)为最好的加息路径。

美国1月JOLTS职位空缺499.8万，不及预期的505万，但创2001年1月来新高，12月从502.8万下修至487.7万。JOLTS最新报告表明，随着产品和服务需求增加，美国劳动力市场持续复苏。职位空缺虽不如预期但表现仍属强劲，配合劳动参与率和薪资水平等劳动力市场数据来看，就业市场的优异表现，将大幅提振美国消费和投资的增长，整体经济情势偏乐观。这也将使美联储提高年中加息的意愿。

美国1月批发库存环比+0.3%，创2009年3月以来最大跌幅，预期-0.1%，前值+0.1%。

1月批发销售环比-3.1%，预期-0.5%，前值从-0.4%修正为-0.9%。批发库存小幅回升，批发销售意外大幅萎缩，虽然库存微幅提升，但批发销售的拖累将会影响消费面的扩张，负面影响经济增长。

法国1月工业产出反弹，2015年工业开局良好。法国1月工业产出同比超预期增至0.6%，前值从-0.1%修正为-0.4%。1月工业产出环比+0.4%，预期-0.3%。工业产出的反弹表明法国工业生产逐渐改善。但是，制造业情况有所恶化。1月制造业产出同比-0.5%，预期-0.1%，前值+0.3%。

英国央行行长卡尼发表讲话称，未来几个月英国通胀率将放缓至零，2015年的大部分时间英国通胀率都将接近于零。CPI疲软，主要并非全部原因是因大宗商品价格走低。英国产出增速仍然稳固，投资意愿仍稳健。房市是金融稳定性的最大中期风险。同时，他表示，为对抗油价导致的通胀走低而实行刺激政策是不明智的。预计英国央行会遵循循序渐进的加息路径，且加息空间有限。欢迎欧洲央行的QE计划。若长期供应受到影响，也可以改变CPI目标。

受美联储临近七年来首次加息的预期影响，美股下挫；标普500指数收于2044.16跌1.70%；纳斯达克综合指数跌1.67%；道琼斯工业平均指数跌1.85%；德国DAX30指数收跌0.71%；英国富时100指数收跌2.52%；法国CAC40指数收跌1.12%；日经指数跌0.67%，恒生指数跌0.94%。

加息预期加强，美元走强，黄金下挫，WTI油价大跌；美国10年期国债收益跌7.1bp，收于2.1210%；中国10年期国债收益率涨2.9bp，收于3.5170%；COMEX黄金期货价格跌0.5401%，收于1,160.10元/盎司；WTI轻质原油期货价格报收于每桶48.71美元，跌2.6968%。美元指数收于98.67，涨1.0342%；欧元兑美元跌1.4014%，收于1.0694；澳元兑美元跌0.8446%，收于0.7631；美元兑日元跌0.1567%，收于121.05。中国央行将美元/人民币中间价较前一交易日上调9个基点，为6.1572；人民币即期汇率报收6.262，调降30bp。