工业综合持续关注央企龙头投资机会荐股蹭飞

工业综合：持续关注央企龙头投资机会 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周核心观点1、7月 1日，国际军事比赛-2018在莫斯科开幕，本次比赛期间，中国96B型主战坦克出战“坦克两项”比赛，在赛场上表现出了极佳的性能，依次完成火炮、高射机枪、并列机枪精度射击等比赛项目，并顺利进入决赛。当前我国陆军坦克装备仍然以早期的59、79和88等型号为主，未来第三代99式主战坦克将持续列装，对老旧型号坦克进行更新换代。

2、分级基金下折风险或有短期情绪影响，下折后板块行情普遍出现上涨趋势。上周，军工板块行情出现较 动，8月6日-8月9日，中证军工每日涨跌幅分别为-2. 7%、+2.6 %、-1.9%和 .71%，造成分级基金多次逼近下折阈值，对投资者情绪造成一定影响。目前市场6支份基金历史上共发生8次下折，平均来看，下折后板块行情将出现一定程度的上涨趋势，出现行情下跌的幅度也较为有限。

、行业拐点临近，首选央企龙头。进入2018年，军工行业基本面拐点逐步显现，外部因素：国防预算增速超预期，2018年中国国防预算11070亿，同比增长8.1%，超出市场预期；内部因素：（1）军工产业链业绩迎来拐点，一方面，随着军改影响逐步消除，订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱，新装备定型批产将加速，陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面，实战化练兵加速新装备列装，有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。（2）军工体制改革迎来拐点，军民融合由规划进入实质落地阶段；央企资本运作数量有望回暖；军品采购与定价机制改革方案有望出台；首批院所改制有望完成，与资本市场相关度提升。

4、在标的选择上，我们认为应首选国家队龙头，同时关注民参军国产替代。国家队龙头：关注两条投资主线，一是符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司；二是院所改制主线中注入弹性大、可操作性强的航天、电科、中航系上市公司。民参军国产替代：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。

5、重点推荐组合国家队龙头：

稿源：环球1、整机：中航沈飞、中直股份、内蒙一机；2、分系统/器部件：中航机电、中航光电、航天电子、航天电器； 、院所改制：国睿科技。

民参军国产替代：

1、军用碳纤维：光威复材；2、军用ATE：航新科技； 、军用半导体：景嘉微。