造纸印刷包装持仓向优质个股集中荐股覆盖

造纸印刷包装：持仓向优质个股集中 荐5股 - 1 类别： 机构： 研究员：

楼市调控的行政手段“宜减不宜加”。去年以来 [摘要]

■轻工板块前三季度收入持续改善，净利润增速明显回升：2016年前三季度轻工板块收入增长7. %，归母净利润增长 2.5%，同比分别提升2.4pct、12.4pct，其中三季度单季收入增长8.8%（Q1、Q2单季收入增速分别为6.4%、7. %），归母净利润增长50%（Q1、Q2单季净利润增速分别为25.4%、26.9%）。总体而言，轻工板块收入端与利润端均呈现持续回升的态势，其中净利润增速表现则更为靓丽。

■细分板块全面向好，纸业复苏对板块业绩拉动效应最大：轻工板块2016年三季报利润高增长虽有并表因素，但仍主要源于基本面的改善，尤其是造纸板块延续上半年复苏态势，对整体业绩拉动较大。2016年前三季度造纸板块收入增长11.6%，同比提升7.6pct，其中单三季度收入增长12.4%；前三季度造纸板块归母净利润同比增长142.5%，较去年同期回升明显，其中单三季度净利润增长127.2%。家具板块受益于地产销售的回暖，三季度显著改善。前三季度家具板块营收增长15.5%，同比上升12.5pct，单三季度营收增长24.4%，呈加速趋势。前三季度家具板块归母净利润增长2 .1%，同比下滑明显，但单三季度净利润增速为61.9%（Q1、Q2单季度净利润增速分别为2. %、6.7%），较上半年显著回升。家具板块存在较大分化，定制家具板块业绩继续保持高增长，行业景气度高；成品企业收入及盈利增速趋于下行。包装板块企业虽整体增长乏力，但三季度收入及利润增速均较上半年有所回升。

■轻工行业整体盈利能力持续改善：2016年前三季度轻工行业整体毛利率较去年同期提升1.2pct至26%，净利率提升1.5pct至7.9%；其中造纸板块前三季度毛利率21.4%，同比提升1.5pct；净利率5.2%，同比提升2.8pct；家具板块综合毛利率 4.8%，同比提升2.2pct；净利率10.4%，同比提升0.7pct。

■轻工板块基金持仓市值提升，机构偏好优质个股：2016Q 基金在轻工板块持仓较二季度大幅提升，持仓市值提升约 7.9%。从细分板块看，造纸、家具块持仓明显提升；包装板块持仓也有一定程度提升。个股方面，索菲亚机构认可度最高，无论是持仓机构数还是持仓市值都遥遥领先。奥瑞金、大亚圣象、中顺洁柔、太阳纸业、兔宝宝、晨鸣纸业、岳阳林纸等个股机构关注度及持仓数都有明显提升。从机构配臵上看，轻工板块筹码越来越集中在少数优质个股。

■投资建议：目前时点建议标配轻工板块，围绕三条主线精选标的：

1）高成长/高确定：主推中顺洁柔、索菲亚、好莱客，关注曲美、山鹰纸业。

2）低估值/有变化：主推太阳纸业、帝龙文化、大亚科技、劲嘉股份； ）并购转型/方向型：主推岳阳林纸、盛通股份。

核心推荐组合：中顺洁柔、索菲亚、好莱客、太阳纸业、岳阳林纸、