高考加油中信建投预期修复结构分化魏家

中信建投：预期修复 结构分化 201 -12- 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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上周市场继续呈现结构性走势，12月上旬以来主板与创业板之间的差异逐渐扩大，但年末的流动性趋紧对市场的实质影响有限，在基本面平稳之下过度的预期也会逐渐被修正，与6月份流动性危机类似的是创业板在这次预期调整中继续保持强势，并没有受到资金面的较大影响，数据的回落和较高资金成本反而对周期品形成了短期的压力，在结构分化之后，布局的需求和业绩主线会加速创业板的主题模式继续发酵，重点关注创业板主题逻辑以及跨越均衡后供给收目前正积极办理招商缩的周期品行业。

海外：美日欧利好不断，全球经济即将迈入复苏之年美联储宣布QE退出安排之后的一周多时间里，国际金融市场表现相对稳定，发达经济体股市受经济复苏利好支持而持续攀升，此前为市场所担心的新兴经济体股票市场亦表现较为稳定。我们认为在全球经济复苏形势已经明朗的当下，美联储如此谨慎的QE缩减之举对国际市场来讲就是一根稻草，中国市场表现的令人如此丧气，是因为这头骆驼背上自有的负担太重,2014年，美国景气循环将全面回暖，消费有望进一步回升。

配置思路：等待改革深化主题与估值修复未来较长时期仍建议关注业绩增长良好的行业和公司，调结构去产能会提升周期性行业的弹性，同时结合供给收缩和需求稳定，继续看好部分跨越均衡的中游周期性行业，而在短期内预期调整时建议关注偏差性的估值修复机会，娱乐传媒和大众消费等题材在年底假期因素作用下将继续引导创业板，风格上，偏重于成长性较高的价值股，规避单纯估值高企的缺乏业绩的题材股和伪成长股。