高考加油日常消费品啤酒企业强强联合大麦价格下降投魏家

日常消费品：啤酒企业强强联合 大麦价格下降 投资机会凸显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、上周行情回顾上周沪深 00指数下跌4.1 %，食品饮料行业下跌2.59%，跑赢大盘1.54%。酿酒行业中，白但是利润却有可能攀升十倍甚至更多。酒行业下跌2.17%，葡萄酒行业下跌2.51%，啤酒行业下跌 .48%，其他酒类行业下跌6.56%，黄酒行业下跌8.26%。

大众食品子行业中，肉制品、乳制品、食品综合、调味品、软饮料行业的下跌幅度分别为0. 9%、0.86%、2.07%、6.01%、8.05%。

2、行业信息回顾我国人均消费番茄制品量年均增长15%；农产品价格止跌迹象初现，下半年或进入新一轮涨价周期；雀巢拟在双城建巨型牧场；7月1日起有机食品将用新防伪追溯标识。

、企业信息回顾青岛啤酒与三得利合作，整合双方上海和江苏业务：莫高股份与甘肃武威签订战略框架协议；南方食品拟收购江西南方公司；海天公司告威极侵害商标权。

4、数据跟踪原材料中玉米价格与上周同期持平，大麦价格相比上周同期下跌了1.16%，小麦价格比上周同期上涨了1.2我坐在一侧1%，生猪出场价相比上周同期下跌了0.85%，白条肉相比上周同期下跌了0.62%。奶类产品中，国外品牌婴幼儿奶粉价格与上周持平，牛奶、酸奶、国产品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉价格小幅上涨（0.11%、0.08%、0.22%、0.26%）。

5、板块估值截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为27.95X，2012年的动态估值19. 1X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深 00指数的估值溢价达到150.45%。

6、投资建议上周在大盘的系统性风险下，食品饮料行业表现出较强的抗跌能力，酿酒板块中白酒跌幅最小，前期白酒行业受到各种利空因素的影响估值有所回调，但目前综合行业盈利和动态估值情况来看，白酒行业仍是食品饮料行业最具吸引力的子行业，尤其是三线白酒，未来2- 年将受益于城镇化和消费升级，且由于基数较低，增速将非常明显。一线白酒尤其是五粮液被明显低估，投资机会已经显现。啤酒行业开始从小规模并购逐渐向强强联合转变，青岛啤酒与三得利的联合只是个开始，未来啤酒行业集中度将进一步提高，提价将增强盈利能力，此外近期大麦价格持续下降，下半年啤酒行业的投资机会将凸显。食品饮料行业中报增速较为确定，在弱势行情中将是很好的避险品种，重点推荐三线白酒中的沱牌舍得、酒鬼酒、青青棵酒，一线白酒中最看好五粮液的投资机会，看好全国销售启动的山西汾酒。此外看好黄酒行业龙头古越龙山、逐渐进入消费旺季和盈利能力提升的青岛啤酒和受益于葡萄酒行业门槛提高的张裕A。