行业电气设备光伏产业链价格磨底荐5股

电气设备：光伏产业链价格磨底 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点新能源汽车：

几十款新能源车亮相上海车展。上周参观上海车展，我们认为有如下亮点：

1）从纯电动车看：国际一线车企大多都推出新能源纯电动车型，以大众（展出ID系列概念车型）、奔驰EQC纯电（预计19年年底上市，80KWh，百公里电耗22.2kWh，续航里程最大450KM，搭载MBUX智能人机交互系统）、宝马i （明年量产上市）保证玩家在战场中混的如鱼得水、视觉感爆棚。就算担心玩家同时过多也不用怕、奥迪e-tron、丰田（纯电奕泽/C-HR）；国内自主品牌新车型发布：吉利(几何A)、比亚迪（汉概念车、宋Pro）、广汽（AionX，续航里程600KM，搭载CATLNCM811电池）、北汽（ARCFOX概念车、EX ）、江淮（iEVS4）等；造车新势力，蔚来（ES6）、威马（G ）、小鹏、爱驰、天际，理想ONE（增程式）等。

2）从混合动力车看：我们预估90%以上车企推出PHEV车型（宾利、jeep、DS，林肯、标致、起亚、现代、大众、吉利、比亚迪、北汽、上汽等）； ）车型外观设计上更好看，国内自主品牌比亚迪、吉利、上汽、广汽、北汽及造车新势力等，普遍更倾向于搭载大屏显示、人机交互功能。外资品牌中，奔驰相较于宝马，在大屏显示及人际交互功能上领先4）基于电动化平台的正向研发车型增多：大众MEB平台，车展推出ID系列概念车（预计2020年上市）；BMW，LifeDrive平台，推出宝马i 和i8（已上市）；北汽推出ARCFOX高端车（全新纯电动平台）；广汽，第二代纯电平台GEP，推出AionX；以上车型给消费者更多选择，促进消费。

5）零部件方面：目前“电机+电控+变速箱”三合一动力总成产品已经开始批量使用；电机方面，已有部分厂家（日本电装）已有扁线绕线电机批量化，国内天津松正展出扁线电机。未来有助于减少电驱动系统成本。

6）动力电池方面：蜂巢能源、亿纬锂能、欣旺达、LG、SKI等厂商参展。

月新能源车抢装，销量12.6万高增：1）据中汽协， 月新能源汽车产销12.8/12.6万辆。1- 月累计销量 0.4万辆。据乘联会，1- 月新能源乘用车A00级累计占比29%，车型升级明显。2） 月动力电池装机5.09Gwh（YOY+146. %）；从电池厂排名看，前三的宁德时代\比亚迪\国轩高科，分别装机2.24\1.57\0.2Gwh，CATL市占率4 .92%持续提升。现代人比以前的人运动量少

新能源汽车补贴政策出台，过渡期可能抢装。2019年新能源汽车补贴政策出台，基本符合市场预期。短期展望2019年上半年，过渡期保留地补，2019Q2或仍将抢装，行业上半年处于高景气。

投资建议：（1）短期看，建议关注边际变化：补贴持续退坡下，产业链均面临降价压力，阶段性寻找确定性溢价。一是竞争格局稳定，价格下降压力不大环节；二是受到补贴影响不大环节。1）年全球锂电龙头新一轮扩张期，设备投资先于需求端：推荐先导智能；2）电解液环节（价格趋稳）：多氟多（6F涨价）、新宙邦（估值低）、天赐材料、石大胜华（溶剂涨价）； ）具备全球竞争力的优质锂电龙头个股，关注及LFP边际改善：

宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达；4）爆款车型如“特斯拉Model ”降价有望带来model 销量激增，配套产业链迎来投资机会；（2）中长期看，重点推荐细分环节龙头：动力电池（宁德时代、亿纬锂能）、隔膜（恩捷股份、星源材质）、电解液（新宙邦、天赐材料）、负极材料（璞泰来）、正极材料（当升科技）；围绕国际一流车企及其爆款车型产业链，关注三花智控、宏发股份。