钢铁吨钢毛利连续增长荐股位置

钢铁：吨钢毛利连续增长 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财月观点：继续看好钢铁板块，重点关注南方钢企11月，钢铁板块上涨9.69%，沪深 00下跌0.02%。11月份以来，随着白马龙头股的估值增长、利好打满，板块出现回调。叠加钢此前百安居亦曾被曝在北京郊区有小作坊专为百安居贴牌生产地板企今年四季度、明年一季度业绩确定性提高，周期板块情绪改善，钢铁板块迎来上涨。11月15日正式进入采暖季，17日全国、河北、唐山高炉开工率分别为6 %、5 %、4 %，周环比下降7、14、25个百分点，采暖季限产兑现，符合我们一直以来对限产的乐观预期。11月吨钢毛利继续上升，与我们在10月中旬报告《三季度钢企盈利佳，四季度看好板材盈利》中的观点一致，有力支撑钢企业绩。11月库存降低，判断为以下三因素共同促成：限产严格执行造成钢厂产量下降，南方年末赶工需求旺盛，统计口径外的小贸易商接货积极。预计12月后钢材库存将开始上涨，限产严格执行将使今年库存水平低于往年，或加剧明年采暖季结束后、施工旺季到来时的钢材紧张局面。继续看好钢铁板块，从南北价差考虑推荐关注南方钢企，相关标的为*ST华菱(0009 2)、南钢股份(600282)、韶钢松山（000717）、新钢股份（600782）、三钢闽光（002110）。

进口矿月均价下降11月中旬，采暖季高炉限产开始，影响铁矿石需求。铁矿石需求弱势情况下，价格未强势跟涨钢材价格及吨钢利润，符合前期判断。综合来看，11月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为551、468、66 和489元/吨，月变动分别为2.45%、- .61%、- .75%和0.4 %。

吨钢毛利连续两月增长综合来看，11月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报4191、4448、4140、41 出乎我的意料和4859元/吨，月变动分别为2.89%、1.84%、-0.69%、-0.72%和0.9 %。分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为1005、117 、806、1000和760元/吨，较上月分别变动194、164、7 、1 5、72元/吨。

社会库存月环比下降较多至11月末社会库存总计814.80万吨，月变动-4. 2%。现螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为 4.91、97.01、175.27、99. 4和108.27万吨,月变动幅度分别为-14.12%、10.69%、-2.82%、1 . 1%和2.19%。

制造业PMI环比上升0.2个百分点11月份，制造业PMI为51.8%，环比上升0.2个百分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势。本月主要特点：一是供需两端均衡增长，市场活力进一步增强；二是产业结构调整持续推进，新旧动能加快转换；三是随着供给侧结构性改革不断深化和全球经济回暖，进出口稳步增长；四是价格涨势继续趋缓。

风险提示：宏观经济不及预期，公司经营不及预期，政策变化不及预期。