民生证券内外需短期疲弱二至三季度出口渐进蹭飞

民生证券：内外需短期疲弱 二至三季度出口渐进改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月，我国进出口总值为3080.8亿美元，同比增长2.7%。其中出口1632.5亿美元，同比增长4.9%；进口1448.3亿美元，同比增长0.3%；当月贸易顺差184.2亿美元。

表明了国家推进落实“八项规定”的决心。一、进口环比下滑超预期，倒逼顺差回升4月当月，出口环比下滑1.45%，进口环比下滑9.66%，进口环比下滑幅度超过出口环比下滑幅度，倒逼进出口顺差由3月53.47亿美元扩大至4月顺差184.26亿美元。

图1：4月进口回落显著，倒逼顺差扩大资料来源：WIND，民生证券研究所一般贸易项下实现逆差50.2亿美元，加工贸易项下顺差234.5亿美元。

二、外贸数据印证外需增长乏力，内需疲弱从主要出口区域构成看，受债务危机冲击的欧盟经济增长乏力，4月对欧盟出口延续负增长，同比回落-2.38%，但回落幅度较3月略有收窄。对日本出口同比增速较3月有所回升。