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公交证券行业区域底部显现反弹时机可待

发布时间:2020-09-16 18:50:44

证券行业:区域底部显现 反弹时机可待

板块处于行业底部,政策支持酝酿反弹动力。9 月交易量创年内新低,日均股票成交1063 亿元,环比下降34%,流通市值换手率和总市值换手率分别为12.62%、8.34%,毗邻08 年水平。在较为弱势的市场环境下,券商股票的坚挺表现显示底部已经形成,预期继续恶化的空间不大。我们预期相关新业务政策将于四季度或明年逐步推进,受益于政策利好预期的券商股有望成为市场反弹的先锋,是较佳投资标的。

投行业务:公司债提速。9 月总募集资金590 亿元,权益类融资458.7 亿元,同比减少15.5%、环比下降29.8%。IPO 项目22 家、募集资金289.3 亿元;环比增加4.6%。债券类融资规模131 亿元。近期证监会有关部门负责人表示,公司债的平均审核周期已缩短至1 个月左右,预计债券发行规模将快速提升。

资产管理业务:政策松绑促业务增长。9 月证监会向各券商资管部门下发关于修订《证券公司客户资产管理业务试行办法》的基本思路(征求意见稿)。主要针对取消集合计划审批、产品创新、产品相关终止条件删除等重要条款广泛征求意见。9 月成立11 只集合产品,发行规模72.6 亿元,环比减少5.1%。

截至9 月底,券商集合理财产品258 只,资产规模1659 亿元,环比增长4.6%;资产净值1看到正在开发的3个露天煤矿619 亿元,环比增长4.8%。预期资产管理业务进入快速发展阶段。

市场震荡使 9 月盈利欠佳。受证券市场大幅震荡,券商经纪业务和自营业务大幅缩水。9 月17 上市券商营业收入13.78 亿元,净利润-1.96 亿元,环比分别下降43.6%、140.4%。9 月海通和国元环比分别增长520.6%、78.3%。9月上市券商净利润率均有所下滑,海通证券的净利率达53.8%。9 月17 家上市券商平均净资产收益率下降,海通9 月ROE构建起了党员经常受教育、干部有效受监督、始终保持先进性的长效机制 为0.59%。

预期两融业务加速推进。9 月75 家未开展两融业务的证券公司在北京参加融资融券培训,培训会上要求各证券公司需做好交易、结算和技术等准备工作。

我们预计部分券商将陆续获得融资融券业务资格,壮大融资融券业务规模,两融业务转常规有望提速推进。9 月融资融券余额336 亿元,占流通市值比0.19%。9 月5 家上市券商融资融券余额市场份额小幅上升。

风险因素:成交额继续下滑、创新业务推进不如预期。


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