钢铁论轮动效应之于钢铁股影响荐股位置

钢铁：论轮动效应之于钢铁股影响 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述昨日，钢铁板块（申万）在所有行业中涨跌幅排名第9，其中前期涨幅靠前的*ST韶钢、*ST八钢纷纷回调，前期表现一般的杭钢股份、安阳钢铁涨幅靠前。

事件评论1、轮动效应下，板块会走强，也会走弱。站在当前时点往前追溯，我们发现钢铁板块前期走强态势显著——在各类不同时间长度全行业排名中，钢铁板块年初至今涨跌幅排名19，60日涨跌幅排名20，20日涨跌幅排名第5，10日涨跌幅排名第5，5日涨跌幅排名第 。在前期走强背景下，昨日申万钢铁板块指数下跌0.89%，排名全行业第9，虽然相对于沪深 00指数涨跌幅基本持平，但与前期相比，板块整体超额收益行情似乎偃旗息鼓，如若板块持续性走弱，也应实属正常，毕竟轮动而来的投机资金，终有一天会获利离场，寻找下一个目标。因此，轮动效应对于钢铁板块而言，可谓成也萧何败也萧何，而我们需要更为注意的是，板块阶段性行情拐点何时出现，这不必参考基本面走势（在《为什么ST钢铁股涨得更好》等多篇报告中均已论述股价与基本面并不明显相关），交易指标层面上的分析或许更加有效。

2、轮动效应下，强势钢铁股亦会发生切换。轮动行情不仅发生在板块之间，内部钢铁股之间也会发生。昨日领涨集团个股便发生切换，除了金洲管道涨势较好仍处于领涨集团外，杭钢股份、安阳钢铁皆属于新面孔，前期表现并不突出，而前期涨势较好的ST钢铁股（*ST韶钢、*ST八钢）纷纷回调，上升势头暂时止住。同理，轮动效应下，个股走强或走弱也乃情理之中，非基本面支撑的超额收益行情一般较难稳定长久，转型合并预期概念在某段时间内市场整体怀疑程度也会上升，相应地，低估值也就没有匹配至高位维度的动力，行情自然走弱。此外，板块内部的滞涨股发生领涨，这种情节一般发生在板块强转弱之际，这对于寻找板块阶段性行情拐点也是一种参考。

、即使是板块内滞涨股，除了滞涨因素本身，亦可能有题材因素助力。今年板块内部低估值（低吨钢市值）、转型合并预期的个股获得资金青睐的机会多点，但不代表其余个股没有获得资金垂青的机会。因此，杭钢股份、安阳钢铁获得领涨机会也不为怪。究其上涨原因，万变不离其宗，始终就是夏天实在不舒服是题材为王，今年低估值（低吨钢市值）、转型合并预期的个股获得更多机会，是由于今年实体行业政策环境以及资产配置的时代特点决定，更易高频率触发，所以这类特征个股构成了行情主体。但其他回调至7100美元关口上方窄幅运行。截止北京时间17:00题材一旦出现，也会有一定助力效果出现，昨日杭钢股份大概率受G20影响，安阳钢铁或是中报业绩好转的随机释放。

4,、投资建议：因为中期预期相对稳定，无论后续基本面是否继续配合，低估值与转型合并预期等题材个股仍将是未来很长一段时间内，投资者在钢铁板块中的首选，而轮动效应下此类个股上涨概率也应大于其他。继续推荐1）地处国改先锋地区的马钢股份；2）受益于镍价强势的太钢不锈； ）具有合并预期的首钢股份、河钢股份、新兴铸管；4）低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢。

风险提示：基本面出现超预期波动；市场出现系统性风险。