地产央行月日加息对地产股的影响点评哈

地产：央行4月6日加息对地产股的影响点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2011年4月5日，中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。央行年内第二次加息，加息时点符合预期。

我们注意到本次加息与上次加息的特点略有不同，以往几次加息基本是存款利率的上调幅度略高于贷款利率，而本次基本是存贷款利率对称加息，同时长期贷款利率上调幅度仍然略低，显示出央行在加息时已经开始考虑到加息对人民币汇率和经济增长的影响。

连续加息增加购房者利息支出，但目前看仍然影响有限。

连续加息预期将会影响购房者的心理预期和购房行为，会在一定程度上抑制消费者及投资者购房需求，有助于房地产市场实现软着陆。

据悉 加息将会增加开发商的财务费用，仅考虑利息支出的影响，预计会使2011年行业全年税后净利润下降6%左右。

我们认为，经过连续4次上调利率，虽然目前其使得购房者还款支出的增加并不太大，但一定会对购房者的心理预期产生实质性的影响，将会一定程度上抑制潜在的购房需求。加息对地产股总体上是利空。我们维持对房地产行业同步大势的投资评级。

关于地产股的投资策略：我们认为，只要地产股估值低就会存在估值修复的动力。自今年初国务院出台“新国八条”以来，政策始终处于高压状态之中，但随着各地陆续公布2011年的房价控制目标以来，除北京以外基本上所有的城市没有一个将房价下跌列为调控目标，这从心里上给了投资者做多地产股的理由。我们认为，二季度在政策处于真空期的时候，地处股存在估值修复的动力，而且地处股估值偏低，风险并不大，建议逢低参与地产股的反弹行情。