造纸印刷包装推荐低估值白马成长及国企改革吗

造纸印刷包装：推荐低估值白马成长及国企改革 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

①本周观点：周末大金融领域诸多事件可能将大盘股再次拖入调整，面对不确定的宏观和资本市场环境，我们更偏好布局白马类Alpha成长股，经营模式和成长路径可以“独善其身”的公司（系列公告预示未来经营模式创新，而年报及一季报是实实在在的业绩验证）。

本周去香港路演，感受到海外投资者对A股自下而上布局的兴趣渐浓。海外投资者更看好具有清晰发展战略，经营专注，业务具有稳健成长性，拥有健康的资产负债表，良好现金流质量的公司。而这些指标也恰与我们考量公司的目光一致，本周依旧看好家居类的索菲亚、美克家居、宜华木业；包装类的奥瑞金、合兴包装。此外，基于基本面筑底及国企改革催化推荐晨鸣纸业（B-A-H）。

在巴黎久负盛名的勒帕拉斯剧院面对巴黎华人观众表演了全法国第一场由法国人表演的中文脱口秀！为了这次表演 家居板块：拥抱互联，涉足大家居。进入2015年，我们看到了更多家居公司积极拥抱互联，借助互联积客导流，完善O2O布局。索菲亚前期布局舒适易佰，宜华木业上周也公告增资爱福窝。大家居方面，从设计—装修—建材—家具—家居，大家居上万亿产业规模：吸引众多上市公司参与，凭借原有积淀的渠道和品牌价值，借助资本的力量，撬动整个产业链的价值。我们认为公司对各类资源的整合能力，提供不同品类产品的标准化流程能力（决定了低成本，可复制）是成功的关键基因。上市公司看好：索菲亚（我们前期发布两篇深度报告看好，建议买入，目标价 5元），美克家居（建议买入，目标价15元），宜华木业（上周增资爱富窝，推出员工持股计划），另外大亚科技继续停牌中，另一定制家具企业好莱客2月2日起也将启动上市程序，建议关注。

包装：由制造向服务转型，提升用户粘性。现有业务有稳定的成长性，较低的估值水平（PEG在0.5左右），提供投资安全垫；而横向和纵向产业链延伸也将在2015年有实质性的布局和落地，提升发展想象空间，抬升估值水平。如奥瑞金（红牛近期营销活动频繁，赞助众多热门节目与电视剧，订单前景乐观，我们前期发布深度报告《伴优质客户成长，向包装综合解决方案提供商转型，建议买入》，目标价 1元）、合兴包装（定增发行在即）、劲嘉股份、东风股份。

造纸行业基本面处于筑底阶段，春节后有涨价的催化剂。我们对于造纸板块的推荐主要基于改革预期及价值重估角度，看好晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳林纸、齐峰新材。

淘宝假货风波，有望推动电子发票在电商领域的推广应用。主题看好电子发票概念股东港股份。

②造纸：本周造纸板块跑赢市场。本周造纸板块整体上涨1.79%（重点公司上涨2.45%），跑赢市场（同期沪深 00下跌 .85%）。国内成品纸价格稳定。铜版纸价格维稳。本周铜版纸市场无甚波动，下游需求持续疲软，纸厂出货缓慢，价格继续维持稳定。双胶纸价格维稳。本周双胶纸市场仍保持平静，前期纸厂提价意向仍无落实迹象，预计春节前落实可能性不大，价格依旧稳定。灰底白板纸价格维稳。虽春节将至，但需求仍无明显提升，本周灰底白板纸市场仍然稳定，出货情况一般，价格维稳。白卡纸价格维稳。本周白卡纸下游需求依旧疲软，加之白卡纸产能过剩影响，本周白卡纸出货缓慢，纸厂库存高企，价格仍维持于上周下跌后水平。箱板纸和瓦楞纸价格维稳。本周箱板瓦楞纸市场表现仍旧平静，虽春节将至，但依然呈现旺季不旺的状态，出货情况尚可，价格稳定于前期水平。国际浆市价差继续收窄。本周国际浆价波动不大，但仍续保持价格剪刀差缩小态势，针叶浆价格稍有回落，阔叶浆价格则保持继续上涨。国内浆价继续维稳。美废ONP、OCC价格下跌。

受下游终端市场不景气影响，美废市场情况仍不容乐观，由于缺少需求支撑，本周美废ONP、OCC价格均出现一定幅度下滑。

③电子烟：1）湖南中烟发明一种电子烟液。2）印度电子烟市场复合年均增长率2018年有望达6 . 8%。

④其它：原油价格大幅回升，衍生品价格稳中有跌；国际黄金、白银价格回落。

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