行业金融反弹若起量最佳是券商

金融：反弹若起量 最佳是券商 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2011年9月市场概况9月，二级市场继续下行：上证综指和深证成指分别较上月下跌8.11%和9.70%；沪深两市单边成交金额22766亿元，较8月减少 9.24%；多元金融板块也呈现整体下滑态势：券商板块下跌 .98%，银行板块下跌5.61%，保险股下跌1 .65%；国海证券股价逆势上升，较上月上涨14. 5%；虽然信托股跌幅达16.主打的是带有浓郁的荆楚特色的天生重口味81%，但陕国投A较上月股价仅小幅下跌4.27%。

券商9月经营情况分析就传统业务来看，9月上市券商股基交易额16906亿元，较上月下降 9.11%，但市场份额 7.1 %，较上月略增0.08个百分点。一级市场股票发行总额 40亿元，环比减少47%；公司债承销规模45亿元，较上月减少77.14%；月度新发集合理财产品6只，比上月减少50%；但发行规模较上月增加149.85%。

就创新业务来看，9月沪深两市平均融资融券余额为 5.91亿元，较上月减少2.2 %；股指期货总成交491万手，较上月增加6.9 %；直投业务方面，本月仅金石投资入股的丰林集团实现IPO。

信托业9月及季度业绩分析9月新发信托产品 1只，较上月减少20.4 %，发行规模 08.7 亿元，较上月减少 0.97%；月累计新发信托产品 246只，同比增长99.14%，发行规模为 757. 5亿元，同比增长90.96%。

9月固定收益产品发行创新低， 6家信托公司共成立固定收益信托产品1 2只，环比减少18.52%。本月发行的各存续期产品中，一年(不含)~两年期产品、两年(不含)~三年期产品平均收益率均创近一年新高，分别为9.16%和9.16%。

投资策略及建议2011年9月沪深 00指数换手率及成交量屡创年内新低，但券商股较大盘的相对跌幅也随之逐渐收窄，这与2008年9月后成交量见底、券商股相对收益转正的情形非常相似，我们认为市场下跌的动能已是强弩之末，后市换手率成交量持续上升、震荡中反弹的概率较大，而以券商为代表的多元金融股将成为反弹中的先锋，目前看好中信证券、海通证券和宏源证券；另推荐资本规模剧增的陕国投，以无法承受巨大压力。德国媒体透露及下半年解禁项目较多的创投影子股大众公用。