高考加油转债市场2月成交86亿元交易量创历史新高魏家

可转债2月成交活跃，月成交金额为86.44亿元，创转债历史最大成交量，其中新钢转债、唐钢转债(,)、大荒转债(,)、海马转债(,)、南山转债(,)成交量均过10亿。2月份转债市场的亮点是，南山铝业(,)提议向下修正转股价，月度上涨13.36%，成为涨幅最多的转债。

根据Wind数据，2月份14只转债有12只上涨，南山转债、五洲转债(,)和海马转债月度分别上涨13.36%、7.37%和5.74%，分列涨幅前三名。

信达证券可转债分析师李建朋向表示，股市上涨是此次可转债集体强势的关键原因，可转债可以分享股市上涨的成果。

债性给投资者托底

本周二，唐钢股份发布唐钢转债触发回售条款的第二次。公告称，2008年12月14日唐钢转债进入第二个计息年度，唐钢股份自2008年12月30日至2009年2月19日连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%(即9.1元)，从2月23日起唐钢转债的回售条款生效，公司以面值加上当期利息，回售价格为101.1元/张（含税）。

目前二级市场上，唐钢转债的价格在103元至104元之间，对于投资者来说，选择回售显然不如在二级市场上售出。唐钢转债再次躲过掏现金接盘回售的局面。

目前唐钢股份涨幅不多，本周收盘价在5元之上，但与转股价格13元还有相当一段距离，因而唐钢转债的转股溢价率非常高，股性非常不活跃。转债本身的走势也非常平，涨跌都有限。“转股价格与现在价格的巨大差距是唐钢转债不上涨的主要原因。”李建朋表示。

尽管转股价格非常高，并且有触发修正转股价格的可能，但唐钢转债向下修正股价的可能性还是比较小。其大股东由于持有可转债而没有投票权，上个计息年度就因此没能修正股价。该转债尽管股性不活跃，投机获利机会少，但其债性很强，唐钢股份作为优质申银万国一位投资顾问对表示钢铁企业，其可转债信用还是有支撑的。此次触发回售条款也没造成唐钢转债的大跌，其二级市场价格仍高于回售价格。这表明，投资可转债是有回售价格做支撑的，在发债主体信用良好的情况下，能给投资者一个保底价。

股性提供

更好获利机会

相比于唐钢转债触发回售条款，市场内更多的是触发赎回条款。由于股市反弹，一些转债的正股涨幅明显，如大荒转债等已经触发赎回条款。

北大荒本周一就公告，鉴于公司股票已连续20个交易日(截止到2009年2月27日)的收盘价高于当期转股价格(10.08元/股)的130%，大荒转债的提前赎回条款生效。此前大荒转债的投资者担心公司赎回卖出该转债，以致转债在2月26日、27日两日的日跌幅均超过5%。

但北大荒公告表示，放弃赎回权利，以保障募集资金项目的顺利实施。这对大荒转债的持有者是个利好，本周大荒转债的价格一直在上涨，周三收盘价是148.01元，涨幅3.53%。“发行方一般不会主动赎回可转，毕竟发行债券是为了融资，拿出巨额现金赎回可能会影响公司项目进行。”李建朋对解释说。

是东莞车市4S店的中心建设期。雪铁龙、本田、丰田、大众等纷纷抢先在东莞中心地域建设4S店以面值买入的北大荒转债持有者转股或者在二级市场上卖出，获利均接近50%。投资海马转债、五洲转债的率目前都很可观。

招商证券首席可转债分析师罗樱向证实，投资可转债是个不错的选择，次者可以获得债券利息，若股市好的话，可以有近50%的收益。

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