高考加油家用电器布局蓝筹估值洼地荐5股魏家

家用电器：布局蓝筹估值洼地 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点转型个股持续发力，板块继续跑赢大盘 月份大盘继续保持上行态势，但市场分化较为明显，家电板块中主题转型个股等标的涨幅居于板块前列；而蓝筹方面，青岛海尔在智能生活战略发布以及工业4.0概念催化下表现较为抢眼，但格力与美的整体涨幅较小；整体来看本月中小板标的表现强势带动家电板块连续三个月跑赢大盘，家电行业指数 月整体上涨14.12%，分别跑赢沪深 00指数及上证综指0.7 及0.90个百分点。

空调：内销表现低迷，累计出货增速负增长2月份空调内外销同比均明显下滑，我们判断其原因主要在于今年2月份正值农历春节，而去年2月则处于节后，春节假期等因素导致当月销量同比增速表现失真；从累计数据来看，在14年初地产销售下滑滞后影响持续显现背景下，空调内销增速仍保持低位运行，预计后期增速或逐步回暖；此外，在行业库存偏高背景下，当月空调产量明显收缩及龙头价格策略调整将有效加速库存去化。

冰洗：内销表现较为低迷，低基数助出口大涨考虑到国内冰洗保有量较为饱和，且前期刺激政策对需求透支较为严重，冰洗行业内销出货表现均较为低迷，其中冰箱内销已连续11个月同比负增长，而洗衣机内销跌幅相对较小；出口方面则在低基数影响下冰洗行业均出现大幅上涨；目前冰洗行业终端需求表多管齐下现持续低迷，但我们认为产品结构升级将取代规模扩张成为行业全新驱动力，在更新替代需求推动下行业增速多数LME基本金属期货周三尾盘反弹或逐步迎来改善。

黑电：内销增速延续反弹，面板价格环比下滑当月彩电内销增速延续反弹走势，考虑到行业性降价趋势下农村CRT更新需求将加速释放，彩电内销增速有望逐步回升；面板方面，虽然一季度需求淡季背景下 2吋面板价格稍有回落，但我们认为在大尺寸趋势下面板需求增长无忧且供应端并无大幅增长风险，因此年内面板价格仍将保持高位运行，同时在去年上半年面板价格基数较低背景下，TCL集团等公司业绩层面仍无需担忧。

维持行业“看好”评级在当前市场风格切换背景下，家电龙头高增速、高分红及低估值属性提供了极强安全边际，且在央行降息、降准及地产托市政策背景下家电板块基本面及估值双重提升预期持续增强；同时报表披露季较好的业绩表现及市场风格切换或将驱动估值步入新一轮提升区间；总的来说，目前板块龙头投资价值极其明显，维持推荐三大低估值白电龙头，同时持续看好TCL集团、老板电器及华帝股份。