行业中信建投MSCI扩大纳入方案跟踪MSCI

中信建投：MSCI扩大纳入方案跟踪MSCI三步走 增量资金4500亿 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

MSCI在2月28日披露将A股纳入比例从5%提高到20%，计划在5月、8月与11月分三步执行。具体三步包括：2019年5月半年度审议时将指数中的大盘A股纳入因子从5%提高至10%，同时以10%的纳入因子纳入创业板大盘A股；DEDECMS开源程序还有非常多的地方值得优化2019年8月季度指数审议时将指数中所有大盘A股纳入因子提高至15%；2019年11月半年度指数审议时将指数中所有大盘A股纳入因子提高至20%，同时将中盘A股以20%纳入因子纳入。按这三部实施后，MSCI新兴指数成分股预计有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(其中包括了27只创业板股票)。与并首批获批1个协同创新服务示范基地、3个科技服务站、3个首席专家(工程师)项目。原来方案相比，MSCI纳入因子扩大从两步改为三步，但在扩大样本股范围作出超预期的积极改变。原计划是在2020年6月将样本扩大至中盘股，当前方案则将样本扩大提前至2019年11月。

我们评估后认为，当前MSCI纳入方案较此前计划方案纳入程度更为积极。

按照当前方案，MSCI扩大纳入在6月与8月将带来增量资金分别为172.7亿美元（约合人民币1,156.1亿元），在11月将带来增量资金308.8亿美元（约合人民币2,067.1亿元），合计带来增量资金654.2亿美元（约合人民币4,379.3亿元）。与原有方案比较，6月与8月前两步对应的纳入金额都减少81.8亿美元（约合人民币559.7亿元），但增加了11月流入，合计总流入金额增加145.2亿美元（约合人民币947.7亿元）。总体而言，我们可以认为，MSCI新方案扩大纳入力度强于原有方案。

从MSCI最新调整名单成分分析，我们认为最有可能从纳入MSCI中受益的行业包括非银金融、银行、食品饮料和家电，市值排名靠前的龙头股更有可能获得外资的青睐。从分布占比看，年初以来陆股通资金主要流向MSCI成分股，银行、家电、食品饮料、非银金融与电子是前五大流入行业，这个分布与MSCI成分股市值占比高度一致。