长江证券减税增收助力消费吗

长江证券：减税增收 助力消费 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点宏观：专项扣除再增红利，个税改革加速深化个税专项附加扣除细则出台，居民减税再增红利。10月20日，《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》公布，提出6项专项附加扣除细则草案。

减税覆盖范围较广，有利于居民可支配收入水平和实际消费能力的提升，本次税改明确“综合征税”改革大方向，税制体制改革持续深化。

策略：总体减税额较为乐观，建议重点关注养老链及教育链总体减税额度较为乐观，支持消费，扩大内需。其中基数调整带来的减免量（3200亿）仍占此次个税减免的绝大部分。考量专项减免的结构，养老项减免效果或为最优。从投资角度出发，我们建议重点关注个税减免对消费端的提振，整体来看，中低端消费、大众消费或最为受益。结构上，建议关注养老链及教育链。

可要求职工提供上述材料以外的其他证明材料。 家电：减税有望强化行业结构升级及品类拓展趋势减税使行业产品结构升级趋势更为确定，加速厨电等仍处成长阶段品类渗透率提升。推荐格力电器、美的集团、青岛海尔，华帝股份、老板电器及海信家电。

社服：减税利好教育养老相关消费我们认为，减税对养老产业消费有间接促进作用，建议关注养老相关受益标的宜华健康等。民办教育和国际教育支出纳入扣除范围，建议关注相关标的凯文教育。职业教育相关标的有望受益，建议关注开元股份、百洋股份等。

医药：大病医疗纳入个税抵扣，利好创新药等相关支出领域利好创新药企和高值耗材，推荐恒瑞医药、老百姓、益丰药房等。

纺服：个税下降利好服装消费，大众定位品牌更受益我们认为大众、年轻、母婴品牌更加受益，建议关注具有一超地位的童装龙头森马服饰、男装龙头海澜之家、太平鸟、南极电商和开润股份。

食品饮料：个税下降有利于白酒和食品的消费升级和品牌化减税有利于在大众酒价格带的消费升级和集中度提升，推荐洋河股份、口子窖；低端消费且具有消费刚性的面包、乳制品、调味品、啤酒等受益。

汽车：减税政策将改善居民收入预期，中长期有利于汽车消费销量和盈利承压，优中选优。推荐1）龙头产业地位确定性：上汽集团、潍柴动力、华域汽车、宇通客车；2）成长确定性：星宇股份、银轮股份、东睦股份。