高考加油建材2014年增长放缓但污染治理和产能控魏家

建材：2014年增长放缓 但污染治理和产能控制措施将收到成效 -0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2014年中国大宗商品需求增长将进一步放缓我们在2月底大宗商品调研后认为2014年中国大宗商品需求增长将进一步放缓，因为：1)反腐措施应开始对奢侈品消费以外的更多行业产生更广泛深远的影响；2)目前工业企业因治污采取的减产措施应会导致进一步的生产中断和财务紧张； )流动性成本上升开始影响企业通过新建项目和并购以扩张的意愿。

融资成本上升开始影响企业资本开支我们走访的企业（钢铁、煤炭、铝、房地产行业，民企/国企）表示借贷成本自201 年三季度以来稳步上升，预计2014年上行压力将进一步加大。基准贷款利率此前对大型国企%的折让幅度目前缩窄至%。此外，我们走访的铁矿石和钢材贸易商表示目前获得银行融资更加困难。与融资铜类似的融资铁矿石因此流行开来。

公司还表示，在行业前景充满挑战的背景下因融资成本上升和对扩建项目据时代周报了解完工的担忧，将在2014年同比削减资本开支%。

污染治理是政府和生产商的主要关注点鉴于政府出台了迄今最严厉的环保政策，中国各行业企业加大环保投资的压力巨大。地方政府（如唐山市）正在大力治污，甚至是小型民营钢厂也安装了实时监控排放水平的设备。华北雾霾天气促使政府大面积暂停内蒙、河北、山西和山东的水泥、钢铁和其他重工业企业生产以控制污染。我们预计本周召开的人大会议将推动更大规模减产。

产能控制：2014年主要推动因素我们的调研显示，钢厂短期内没有新增产能计划，水泥生产商预计2014年新增产能将不及201 年。我们认为目前的产能削减和新增上海要做出特色产能减少将改善2014年水泥和钢材企业的供需前景。污染治理及由此带来的减产应导致中长期内煤炭需求疲软。买入海螺水泥、中国建材、鞍钢H股、宝钢。强力卖出兖州煤业H股。