高考加油煤炭石油国际合同煤价超预期期待超预期季报魏家

煤炭石油：国际合同煤价超预期期待超预期季报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周五斯特拉塔与日本中部电力株式会社签署了本财年（始于4月1日）的供应合同。在伦敦上市的斯特拉塔将以每吨1 0美元的价格向后者供应用作燃煤电厂燃料的电煤，较年度每吨98美元的价格上涨了 2.6%，合同价超出了市场预期。

鉴于国际煤价的超预期上涨，国家发改委表示将对2011年重点电煤合同履约情况进行监督检查，对不严前晚在西贡片厂举行生日派对格履行合同和合同兑现率低的企业予以通报批评，重点查处煤炭企业违反国家煤价调控政策、擅自提高价格的行为，通过降低煤质、以次充好等手段变相涨价的行为，以及串通涨价、哄抬价格等违法行为。

我们认为政策出台的主要原因是电力行业的持续亏损，以及国际煤价的持续上涨，由于国内通胀压力较大，而电价改革迟迟推后，煤电双方的矛盾逐渐加剧，政府管控煤价有助于缓解双方矛盾，但市场煤价上涨的趋势不能改变。近期市场对通胀数据较为敏感，国内 月份CPI价格预计达到5%以上，这可能使得市场预期进一步悲观，但从另一方面也表明能源需求未来仍将保持景气，随着旺季的到来，煤炭供需紧张可能会再次出现。

货币政策方面，中国人民银行决定自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整，本次利率调整主要是应对可能再度创出新高的物价压力，本次利率调整符合市场预期，但短期将对房地产和周期性行去年9月24日1时15分业构成利空。

近期动力煤市场有所回暖，截至 月 1日，秦皇岛港煤炭库存量为728.2万吨，周环比下跌1. %，较月初已回落119.7万吨煤炭库存量；国投京唐港煤炭库存为156万吨，较月初下跌2 .15%；国投曹妃甸港煤炭库存量较月初回落50万吨至197万吨。上述三大北方煤炭中转港口库存量已连续四周出现下跌，总体下滑幅度达16.7%。与北方煤炭中转港口相同的是，广州港煤炭库存亦呈现整体回落的态势。