高考加油宏源证券PMI创17个月新低经济增速继续魏家

宏源证券： PMI创17个月新低 经济增速继续放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

<基层党建工作取得了一定成效p>PMI连续三个月回落，经济增长动力趋弱购进价格指数继续回落，通胀压力继续缓解报告摘要：

7月PMI指数连续三个月回落，下滑0.9个百分点，并创17个月以来的新低，PMI连续回落显示经济增长动力趋弱，中国经济增速继续回落。PMI指数进一步回落的原因主要有两个：一是季节性因素；二是紧缩性宏观调控政策的累积效果。

7月份，新订单、采购、进口、新出口订单指数进一步回落，预示社会总需求增速放缓。新订单、采购以及进口指数分别下滑至50.9、52.2和49.3，分别比上月回落1.2、1.3和1.1个百分点；新出口订单指数下降至51.2，比上月回落0.5个百分点。内需和外均在放缓，生产增速可能继续回落。

产成品库存指数有所回落，社会总供需更趋平衡。7月产成品库存指数为49.9，比上月下降1.4个百分点。

7月购进价格指数为50.4%，比上月回落0.9个百分点，预示通胀压力继续缓解。

I连续三个月回落，显示经济增长动力趋弱中国物流与采购联合会（CFLP）公布，7月份PMI为51.2，仍高于临界水平，显示经济仍处于扩张阶段。7月PMI指数比上月下降0.9个百分点，连续三个月回落，并创17个月以来新低。从11个分项指数来看，仍然延续回落势头，但回落幅度有所缩小。同上月相比，从业人员指数上升，升幅为1.6个百分点；其余各指数大都不同程度回落,但回落幅度不大，多在1个百分点左右。7月PMI指数进一步回落的原因主要有两个：一是季节性因素，二季度之后投资消费往往进入谈季，往年7月份PMI指数均有所回落，年中除2009年7月PMI小幅上升外，其余年份7月份PMI指数均呈季节性回落，7月PMI比6月PMI平均约回落1.7个百分点，与历史情形相比今年7月PMI回落的幅度相对较小；二是政府实施的一系列紧缩性宏观调控政策发挥效果，中国经济正朝宏观调控预期方向演进。

总体上，PMI指数的进一步回落预示经济增长动力趋弱，制造业扩张势头已出现明显放缓，目前中国经济增速仍继续下行，回调态势还在延续。目前中国经济的格局大体是经济增长预期继续保持下行态势，宏观调控政策预期中正面积极因素增多。其中政策面积极因素主要是规划类与调节重大比例关系政策、产业政策，而外贸政策、财政政策和货币政策趋势侧重于偏稳。

2.订单指数和生产指数双双下滑，预示社会总需求增速继续放缓7月份分项指数中生产指数回落幅度最大，达到3.1个百分点，降幅比上月扩大0.7个百分点，生产放缓的态势仍在延续，预计7月份规模以上工业增加值增速可能进一步放缓。20个行业中，以服装鞋帽制造及皮毛羽绒制品业、金属制品业等达到50%以上；化学原料及化学制品制造业、医药制造业、饮料制造业等行业低于50%。分产品类型来看，原材料与能源类企业低于50%，为49.0%；其余三种产品类型企业均高于50%，其中生产用制成品类企业最高，达到57.1%。

7月份，新订单、采购、进男友发现她烂醉如泥。男友说口、新出口订单指数进一步回落，预示终端需求的减弱。

其中新订单、采购以及进口指数分别下滑至50.9、52.2和49.3，分别比上月回落1.2、1.3和1.1个百分点，降幅较上月缩小1.5、1.2和扩大0.6个百分点。反映外需的新出口订单指数下降至51.2，比上月回落0.5个百分点，降幅较上月缩小1.6个百分点，外贸出口增速将继续回调。内需和外需同时放缓，预示下半年生产增速将显著放缓，工业增加值增速将显著低于上半年。

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