行业公用事业增长估值匹配的超跌个股荐8股

公用事业结构类似。他们希望政府尽快请专家进行鉴定。：增长估值匹配的超跌个股 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

电力结构调整趋势明显，火电降低水电提升。4月份和5月份火电发电量分别为 409和 444亿千瓦时，同比下降2.84和1.67个百分点。而4月份和5月份水电发电量分别为702和767亿千瓦时，同比上升11.46和2.02个百分点。

天然气消费同比增速转负，短期消费不容乐观。4月份和5月份天然气消费量分别为127和1 5亿立方米，同比下降5.9和5.0个百分点。

中报业绩整体表现符合预期，预计部分电力龙头表现较好。根据我们预计的中报业绩数据，分行业看：（1）火电公司业绩多为正增长，主要受益于上半年煤价的快速下降，但仍有少数公司由于利用小时数下降明显而出现业绩负增长。（2）水电公司业绩整体上超预期，与今年上半年来水偏丰的事实保持一致，下半年仍有提升的可能。（ ）天然气消费量出现受短期经济影响同比增速下滑，但中长期趋势依然值得看好。

我们预计，公用事业行业重点公司2015年中报业绩情况如下：

（1）累计同比增长超过100%的公司预计有 个：桂东电力（1.10元，672%，超预期，出售国海证券股票投资收益增加）、桂冠电力（0.26元，180%，超预期，上半年来水偏丰）、湖北能源（0.20元，106%，超预期）。

（2）累计同比增长在%的公司预计有2个：川投能源（0. 5元，72%，符合预期）、赣能股份（0.41元，52%，符合预期）。

（ ）累计同比增长在 %之间的公司预计有8个：长百集团（0.18元，4 %，符合预期，下游消费量受经济影响低迷）、华能国际（0.66元，4 %，符合预期，受益装机容量增长和煤价下跌）、皖能电力（0.64元，41%，符合预期）、ST乐电（0.07元， %，符合预期）、上海电力（0. 元， %乙醇含量愈高，符合预期）、广安爱众（0.10元， 2%，符合预期）、华电国际（0.40元， 1%，符合预期）、国新能源（0.29元， 0%，符合预期）（4）累计同比增长在0- 0%之间的公司预计有10个：红相电力（0.10元，25%，符合预期，上半年订单提升）、郴电国际（0. 0元，25%，符合预期）、长江电力（0.26元，24%，符合预期）、国投电力（0. 6元，21%，符合预期）、国电电力（0.17元，15%，符合预期）、长源电力（0.67元，15%，符合预期）、豫能控股（0.27元，10%，符合预期）、建投能源（0.58元，9%，符合预期）、金鸿能源（0. 5元，5%，符合预期）、粤电力A（0. 1元，4%，符合预期）。

（5）累计同比下滑的公司预计有4个：深圳燃气（0.198元，下降9%，低于预期，受LPG业务影响）、大唐发电（0.12元，下降19%，低于预期）、宝新能源（0.24元，下降21%，低于预期）、内蒙华电（0.05元，下降65%，低于预期）。

投资建议：电改预期不断强化，建议布局有业绩支撑的电力龙头。我们认为近期股市波动加剧，市场估值中枢显著下移，投资者对安全边际越发看重。在中报临近的时点上，我们认为投资者对于价值股的偏好会进一步提升，因此我们重点推荐中报超预期，或业绩增长同估值匹配的优质个股。

中报超预期：桂东电力、湖北能源、华能国际、华电国际。

增长同估值匹配：国新能源、郴电国际、广安爱众、ST乐电。