行业日常消费品消费升级打开发展空间关注乳业白

日常消费品：消费升级打开发展空间 关注乳业白酒板块机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2016年行业回顾：食品饮料年内涨幅第一作为防御性板块，食品饮料在2016年跌宕起伏的行情下整体呈现震荡上扬走势，全年上涨7.9%，跑赢沪深 00指数17. 个百分点，食品饮料板块在申万一级行业板块中排名第1位。从食品饮料二级子行业来看，板块呈现涨跌互现格局。

白酒以 0.1%的涨幅固定资产投资统计报表按月进行全面调查（1月份数据免报）。领涨二级板块，肉制品（12.6%）、葡萄酒（6.8%）涨幅居前。其他酒类（-22.9%）、调味品（-18.9%）、食品综合（-16.2%）跌幅居前。

2017年行业展望：消费升级打开行业发展空间虽然食品饮料行业发展较为成熟，但是随着国民收入的增长所带来的消费升级效应，以及消费者健康意识上升，对高端的食品饮料消费品需求上升。产品细分和品类拓展都将给食品饮料传统行业打开新的发展空间。随着消费升级效应的推动，食品饮料行业在2017年有望保持稳定增长，一些受消费升级带动明显得子行业存在较大的投资机会，部分积极扩展品类、积极迎合消费升级的公司或将迎来显著增长。

白酒：中高端产品有望实现量价双升葡萄酒：行业处于恢复性增长良性环境乳品：原奶上涨为大概率事件婴幼儿奶粉有望回流肉制品：猪价或进入下行周期牛羊肉产业景气度高调味品：功能性细分产品和品类扩张打开行业天花板投资策略在国内居民收入提高推动健康诉求上升和消费升级的大环境下，作为成熟行业的食品饮料板块将迎来新的发展机遇。消费升级和品类开拓为传统食品饮料制造企业打开发展的瓶颈限制。加上板块整体估值较低，部分标的价格持续向价值中枢收敛，投资价值凸显。一些估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，具备很好的配置价值。同时，可关注一些标的相对稀缺，具有高成长性,未来发展仍然具备很大空间的公司。此外还需关注国企改革相关概念带来的投资机会。白酒板块（关注中高端白酒龙头），葡萄酒（关中国西部女鞋之都将作为第十一届中国西部国际博览会的分会场亮相注龙头海外品牌单品引入及并购机会），乳制品（原奶进入上涨周期，上游牧场、下游龙头受益。同时看好消费升级下奶酪产业相关企业），肉制品（猪肉价格回落，关注高分红肉制品龙头，看好牛肉产业未来领军企业），调味品（关注品类扩张和细分以及并购机会）。

重点公司泸州老窖（000568）：战略思维清晰中高端产品明年量价双升概率大西王食品（0006 9）：全面进军大健康领域协同效应值得期待安琪酵母（600298）：海外工厂稳步布局利润水平具备提升空间伊利股份（600887）：原奶上涨受益明显稳健经营奶业龙头风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险