行业国信证券政策不能被经济一时波动误导

国信证券：政策不能被经济一时波动误导 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【金色阳光资讯研报】据新华社7月16道，中共中央政治局常委、国务院总理 主持召开经济形势座谈会，听取专家和企业负责人的看法和建议。

前两年我工作压力很大。可一旦进入老人的圈子

金色阳光研究员注意到， 并未在此会议上对当前中国经济的形势给出自己的明确判断，而只是再次强调了“应对原则”，也即再次阐述“上下限”的概念，特别是进一步“细化”了，在“不同象限”当中，政策的不同取向（在“上下限”范畴当中，就聚精会神谋转型，一旦逼近“上下限”，就“针对性、阶段性”的稳增长、或控通胀），应当说，作为一次“调研”， 没必要将决策层的经济形势判断与政策底牌“和盘托出文化留人”，而应当是重在了解情况、听取不同意见，但已经尽力了数次地方调研，且更加“真实”的了解了宏观经济数据之后，决策层的政策倾向性，仍然在此次会议上有所体现，特别是 总理的一些谈话细节上——金色阳光研究员认为，此次座谈会上 总理虽然继续在言辞上“平衡”了上下限的关系，以及“稳增长与调结构”的权重，但从近期政府的政策倾向与经济数据反映的态势看，新政府显然是希望在抛出一些有利于“稳增长”的政策之后，尽快将大众的预期继续引向与调结构、促升级有关的改革工作上，而非继续被“增长”问题纠缠而失去“来之不易的结构调整机遇和成效”。

明确指出“所谓的下限就是稳增长、保就业”，虽然二季度的GDP数据已经触及年初中央政府自定的7.5%这个目标值，但一则，二季度开始，国务院已经连续四次抛出“涉及行业扶持的稳增长”政策，有望在三季度起效，从而稳定“经济数据”，而更重要的是，上半年已经完成了约700万的新增就业，而新政府今年全年的就业目标也“仅仅”900万！而最新的CPI数据也仍然保持在 %以下，距离全年调控目标值，仍然有相当的空间，可见，当前的经济形势，究竟是“逼近上下限”的压力更大，还是“处在上下限范畴当中”，为“调结构”提供空间的更多？ 总理的倾向性，应该已经明了——根据新华的稿件，此次会议上， 但凡谈及“增长与转型”的关系问题时，总是“下意识”的将“转型、改革”问题，置于“增长、通胀”问题之前，或许已经在暗示当前中央政府政策关注的侧重点，此其一；（转型改革在前）当经济运行保持在合理区间内，要以转变经济发展方式为主线，以调结构为着力点，释放改革红利，更好发挥市场配置资源和自我调节的作用，增强经济发展活力和后劲；（增长、通胀置后）当经济运行逼近上下限时，宏观政策要侧重稳增长或防通胀，与调结构、促改革的中长期措施相结合，使经济运行保持在合理区间。

对于政策预期问题，总理表示既不能因经济指标的一时变化而改变政策取向，影响来之不易的结构调整机遇和成效（转型改革在前）；也不能对经济运行可能滑出合理区间、出现大的起伏缺乏警惕和应对准备（增长、通胀置后）。

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