行业地产修正预期荐4股

地产：修正预期 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2014年供给增加，市场或平稳运行。预计2014年楼市整体平稳，销售面积增幅在%之间，较201 年增幅略有回落。一二线中心城市楼市虽呈降温趋势，但由于其201 年土地成交大增，明年供应较有保证，供应的增加将部分弥补需求下降对成交的不利影响。而二三线城市成交一直较为稳定，因此，预计2014年全国楼市整体平稳，销售面积增幅在%之间。

土地市场升温，2014年商品房供给有望增加。商品房市场的景气，也带动了土地市场的升温。主流开发商纷纷加大购地力度，此轮补库存的重点在一二线中心城市，重点城市土地成交楼面地价和溢价率均显著攀升，这或不利于房企的利润率，但2014年商品房供给有望增加。

地产融资渠道拓宽。从开发商资金来源中可以看世界水电大会将首次在我国召开( 17:24:21)出，自筹资金和其他资金占比稳步增加，有效的对冲了银根紧缩下开发贷等资金来源的减少，地产信托、地产私募基金等近年发展尤其活跃，优秀开发商还拓展了海外融资渠道。

投资策略：行业没那么差，市场预期需修正，地产股估“以前水可不是这么小。上面有个水坝值需修复。地产股在经历2012年的良好表现后，201 年整体表现惨淡，仅有少数如自贸区概念、土改概念主题股和高成长股有所表现。背后逻辑可能是，在行业景气反转初期和前期，地产股表现良好，如2012年。而在行业景气中后期，直至达到景气高点后（表现为销量增速下降），地产股表现低迷。但是，我们认为，201 年地产股的表现，反映了市场对行业预期的过分悲观，销量增速下降，并不是行业景气周期的反转，而是对于前期市场略显过热的状态的修正。市场预期需要修正，将带来行业估值的修复，因此，我们维持对行业看好的评级。

我们看好以下几类公司。具有差异化产品和战略的公司（华夏幸福）、地产服务类公司（世联地产）、“弯道超车”类高成长公司（泰禾集团、阳光城）。

风险提示：政策风险等。