行业银行寻求票据信托替代品

国内信用证监管升级

票据被紧急叫停后，在存贷比红线的要求下，银行不得不寻求更多元化的方式，在"表外"找钱。因此，不占用信贷额度、利率又低的国内信用证业务，正成为部分中小银行票据业务的替代工具。但由于规模日益扩大，监管也在升级。

不占信贷额度、利率低

从2011年下半年开始，票据类信托产品异军突起，发行量屡攀新高。但随着今年年初监管部门一纸条文要求“全面布用电量增长的放缓控表外业务风险”，票据类信托产品的发行全面叫停。国内信用证业务迅速成为票据业务的替代品。

国内信用证，是授信银行为了完成任务，在承兑贴现价格较高的情况下，帮企业出的一个变通的策略。其实，早在去年下半年，银行承兑汇票直贴价格直线走高，票据贴现利率一度升至13%～14%的水平，远高于同期贷款利率，贴现企业难以承受如此之高的融资成本，国内信用证代付就因为融资利率低开始受追捧。当时企业通过国内信用证代付融资的成本约8%，大大低于高企的贴现利率。

对银行方面来说，国内信用证属代付业务，但不占用额度，还能有保证金存款，贷款利率也能为企业接受，所以虽然操作繁琐很多，银行也乐意做。某股份制银行人士介绍，“一般来说，就是我们为申请融资的企业开立国内信用证，同时向其他银行拆借资金，并向融资企业的交易对手支付资金，信用证到期我们回笼资金后再归还其他银行资金。”

近期，面对出现“影子银行”的风险，以及诱发“炒钱”的担忧，票据信托被银监会紧急叫停，这使得国内信用证业务越发红火。

结构、期限与票据信托相仿

普益财富研究员范杰分析，信托公司票据业务被窗口指导，而信用证信托的结构、期限均与票据信托相仿，无疑是目前情况下较好的选择。

相比信用证，企业以往更喜欢用费用低廉的承兑汇票支付结算，但由于票据业务整顿，使承兑汇票的贴现利率走高，迫使企业采用新的支付结算方式。对于商业银行而言，承兑汇票不但要占用银行信贷额度，而且风险拨备也较高，机会成本较国内信用证业务大。因此(,)、(,)银行等股份制银行都在近几年加大了拓展国内信用证业务的力度。

不过，范杰说，信用证信托在产品设计上面临信用证剩余期限与信托产品期限不匹配、信息不对称等问题，这与票据信托相似。国内信用证期限都在半年之内，而《信托公司集合资金信托计划管理》办法却要求集合信托期限不得少于一年，二者期限不匹配，信托公司无法将募集得到的资金仅投资于某一款信用证。

信用证信托的信息不对称问题比票据信托轻微，其原因在于信用证都在银行系统内部流转，而汇票则是由出票人交给收款人，流转会在银行体系外，造假较容易。但在另一方面，目前信用证的流这个东西不是看不懂转登记不如汇票那样清晰，特别对于延期付款信用证，受益人可能存在其他债务、其他债权人可能设立了优先受偿权。

是否会叫停？

因信用证代付规避信贷规模管理且规模日益扩大，监管也在升级。年初银监会即明确表态将严惩商业银行利用表外业务违规放贷，杜绝利用理财、信贷资产转让或同业代付等绕规模。

目前有部分银行的分行已暂停国内信用证代付业务。甚至一股份行金融机构部人士表示，前阵子监管部门要求上报代付业务数据，若监管升级，“预计离叫停的日子不远了。”

范杰认为，由于信用证信托与票据信托相仿，可以从票据信托被监管的原因推断信用证信托的监管政策。票据信托被叫停的原因首先是票据资产属于表内资产，要纳入信贷统计。而将票据资产作为信托标的，发起信托计划，从实质上是将银行此类资产从表内移出，形成“影子银行”。从管控信贷额度的角度出发，监管层显然不愿意看到这种情况发生。

其次，2011年来，参与票据交易的主体，已经由金融机构扩散到工商企业，部分企业不是将票据作为支付手段，而是将其视为投资工具，部分企业还将这视为利润的主要来源渠道，这已经成了“全民炒钱”的一个重要体现，蕴含着较大的金融风险。

范杰表示，由于国内信用证不占用信贷额度，不纳入信贷统计，不可能形成“影子银行”，故票据信托被叫停的第一个原因对信用证信托不成立；由于国内信用证不通过企业流转，不能如汇票那样在企业间背书转让，诱发“炒钱”的可能较小，所以票据信托被叫停的第二个原因对信用证信托也不适用。因此，范杰说，“目前看来，如果信用证被叫停，其主要原因可能将是期限问题。” 陈宁

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