半导体电子设备下游智能化方案趋势明显荐牛

半导体、电子设备：下游智能化方案趋势明显 荐2股 201 -0 -29 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※LED照明前期投资过热，整合加速。

国内LED行业前两年处于投资过热状态，LED上游的MOCVD设备订单上数量在政府积极鼓励补贴和对行业前景的乐观情绪推动下激增，投资过热直接带来了行业产能过剩和产品大幅降价现象。期间涌现大批LED企业，尤其是中下游封装及应用环节制造商，但需求端没有快速打开造成僧多粥少的局面。大部分企业面临强大竞争和生存压力，行业加速并购整合和优胜劣汰。未来龙头企业将在规模效应和技术、市场优势作用下进一步加强核心竞争力，行业集中度逐步提高。

※去年以来上游投资放缓，产能利用率仍较低。

数据显示去年前三季度国内新增MOCVD数量仅为9 台，设备投资明显放慢脚步。蓝宝石投资项目也明显减少。2011年蓝宝石规划投资总额占全行业总规划投资额的47%，到2012年占比仅略高于10%。前期造成的产能过剩虽有所缓解，但去年国内MOCVD平均开工率不及60%，产能利用率略高于 0%。不少企业采取压价去库存的手段也影响了芯片市场价格呈现下降趋势。

※下游：直接受益于政策，智能化方案要求提高。

2012年普通照明首次成为全球封装LED的最大市场,直接表明LED进入通用照明领域加快步伐。LED照明应用产品是最直接受益于政策拉动的环节，将在成本和价格继续下降的条件下进一步缩小与节能灯之间的替换成本差价。近年来不少LED照明企业开始将“智能化照明方案”等理念代入LED照明用具中来。近期最令人瞩目的首推飞利浦推出的“Hue智能照明系统”，可以实现用户自身对室内照明方案个性化的方案设定和控制。

远程魔法攻击 ※关注产业链上下游龙头企业LED行业今年将在政策推动下逐步复苏，从对产业链各环节的分析中看出行业中游封装受到价格压制和上游产能过剩向下传导因素的影响，整体仍有竞争压力。行业上游投资进度放缓，产能进一步消化使基本面有所好转，具备规模优势的龙头厂商将进一步竞争格局，在市场中占据有利地位。而LED照明应用领域直接受益于政策推动需求，具备品牌和渠道优势的灯具厂商在竞争中享有优势。因此，LED照明产业链上我们旨在最上游和最下游寻找有广泛市场基础和产品口碑的龙头公司——三安光电（60070 ）和阳光照明（600261）。