高考加油煤炭石油内蒙银矿矿难将牵连煤矿生产荐股魏家

煤炭石油：内蒙银矿矿难将牵连煤矿生产 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2 日内蒙锡盟银漫矿业发生矿难，预计将会使得当地安监进一步趋严，2019年蒙西和陕北煤炭因超产矿机和证件不全矿井生产均将受限，煤炭供给较2018年下半年整体出现收缩状态，加之禁止澳洲进口煤影响，整体煤炭供给呈现收紧偏弱状态。需求端，电力因长协机制需求相对平稳，非电用煤需求目前仍旧疲弱，节后复工需求形势不甚明朗，动力煤供需双弱局面使得煤价震荡运行。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位，近期受澳洲煤限制令影响，消费地焦煤价格开始上涨，但宏观经济预期尚未转为乐观，钢价承压导致焦煤焦炭产业链投资逻辑存在瑕疵，所以仍旧看好动力煤板块，动力煤龙头标的包括旗下的易迅以及商城。所有应用处于低估值状态，叠加高分红、高股息特性凸显，首推动力煤标的中国神华、陕西煤业；另外烯烃价格维持高位震荡，推荐现代煤化工煤制烯烃标的中煤能源。

重要信息回顾：

中小煤矿复产缓慢，动力煤价格震荡运行：受陕北矿难影响，陕北、蒙西等地部分中小煤矿被要求停产排查。春节假期后，陕西榆林地区除个别大矿正常生产之外，多数煤矿停产放假，机采煤矿复产时间基本集中在2月12日，小型煤矿复产时间尚不确定；内蒙古鄂尔多斯地区煤矿从2月11日起开始也陆续恢复生产，已经复产的煤矿产量较小且要等待复产验收，煤矿恢复正常状态仍需一定的时间，故总体供给仍偏紧。假期后企业陆续开工，中下游需求逐渐恢复，动力煤价格震荡运行。近期港口严控澳洲进口焦煤，导致焦煤供给偏紧，或导致炼焦煤价格提升。焦煤、焦炭价格高位盘整。

国际油价高位盘整：截至2月22日，布伦特原油期货结算价环比上涨 .4美元/桶，至67.07美元/桶，涨幅5. 4%。截至2月22日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.85，环比上涨0.0 点，涨幅0.94%；国际油价与国内煤价比值 .15，环比上涨0.14点，涨幅4.6%。市场对产油国快速减产的预期成为推动此轮油价反弹的主要动力。

进口煤通关增加，下游阶段性补库存结多半是为了保证主推产品的广告效果和点击率束，导致秦港调出量减少：本周秦港煤炭日均调入量52.44万吨/日，上升0.5万吨，涨幅0.96%；日均调出量49. 万吨/日，下降4.4 万吨，跌幅8.24%。截至2月22日，秦港库存517. 6万吨，周环比下降8.79万吨，降幅1.67%。广州港煤炭库存252万吨，周环比下降1.2万吨，跌幅0.47%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共42艘，环比上升5艘，环比涨幅12.55%；预到船舶日均16艘，环比下降5艘，环比降幅14.67%。进口煤通关增加，且随着南方天气转暖，民用电负荷下降，而工业用电又难以快速提振，随着电厂阶段性补库的结束，港口煤炭发运量回落。

节后开工，日耗水平回升：本周六大电厂日均耗煤环比上升10. 7万吨至5 .47万吨/日，涨幅24.07%。截至2月22日，库存环比下降4.49万吨至1720.86万吨，跌幅0.26%；存煤可用天数下降9.9天至28天。正月十五之后下游工商企业陆续开工，电厂日耗增加。

国内需求回暖，澳洲煤进口减少，海运费有所起伏：截至2月22日，国内主要航线平均海运费环比上涨1.12元/吨，报收28.14元/吨，涨幅4.15%。截至2月22日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比下跌1美元/吨，报收8.5美元/吨。

节后工商企业陆续复工，对煤产品需求增加，国内航线运价有所回升；澳洲煤进口受限，航运略低迷。