高考加油机械制造工程机械持续高增长荐10股魏家

机械制造：工程机械持续高增长 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.推荐组合

【先导智能】、

【晶盛机电】、

【振华重工】、

【中集集团】、

【精测电子】、

【三一重工】、

【科恒股份】、

【康尼机电】、

【浙江鼎力】、

【弘亚数控】、2、最新核心观点

【工程机械】10月挖掘机、推土机、装载机持续高增长，高基数致增速放缓10月挖掘机销量再破万台新高，是历史上仅次于2010年的最好销量，同比增加4725台，+81.24%。虽然2016年9月以来工程机械周期性复苏，带来挖机销身体布满大斑块；长长的粗尾巴令其成为出色的攀爬者量的高基数，但2017年9、10月同比增速仍维持高位，此轮工程机械行业的复苏仍持续超预期。2017年月挖掘机累计销量达到突破11万，同比涨幅达98%，我们判断，照此趋势，11月销量同比增速仍然能够达到80%左右，2017全年有望实现80%左右的高增长，全年有望达12.7万台销量。

推土机：推土机生产企业共计销售各类型推土机 86台，同比+50.19%。

今年以来，除 月份同比下降外，推土机销量在其余月份均实现同世界杯在今年9月才开打。比上涨，其中有7个月同比涨幅在50%以上，行业上升势头强劲。

装载机：2017年10月份，纳入统计的国内25家主要装载机生产企业合计销售装载机8114台，同比去年10月份5587台，增长45.2 %，高基数效应导致自4月份以来增速七个月首次降至60%以下。

然而基于去年同期工程机械板块强劲复苏的高基数情况下，10月份挖掘机、推土机、装载机能够有如此上升势头，总体显示了此轮行业复苏的强劲趋势。继续首推龙头

【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期、 、行业龙头估值溢价。其余推荐零部件龙头

【恒立液压】、关注柳工。

【先导智能】不惧短期调整，坚定看好1：电池和设备价格下降符合产业发展趋势，但目前电动车渗透率1%，中长期仍有几十倍的成长空间，需求仍巨大；2：设备环节的机会将是结构性的行业良性发展，行业集中度将不断提升，跟随龙头电池公司的设备公司确定性更强； ：先导智能从订单和收入结构看，单一客户的依赖度已大幅下降，从高峰期的60%已降至20%。新产品涂布机的推出将使公司成为国际领先的整线设备商，周期波动远比市场想象的小。4：从电池厂商的财务报表看，目前仍保持较好盈利水平，短期行业波动不会影响龙头扩产的决心。预计Catl上市融资后，扩产速度和规模预计将超预期。5：市场还没有摆脱政策补贴的思维，目前新能源车行业已经进入到后补贴时代，原先按照积分制倒推的模型仅是一个底线，未来的销量应该是超预期的。2019年积分制的推行，乘用车高增长确定，三元技术锂电设备仍有较大缺口，扩产确定。预计2017/18/19年的备考净利润是6.9/11.7/17.4亿元，EPS为1.58/2.65/ .95元，对应PE为4 /25/17X。考虑到公司自身的高成长性和泰坦业绩有望超预期，维持“买入”评级。

风险提示：经济下行超预期；销量不达预期；技术进步不达预期。

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