高考加油莫尼塔企业利润面临过剩产能压制魏家

莫尼塔：企业利润面临过剩产能压制 201 -0 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示去年四季度以来，除对经济见底回升的预期外，看好今年企业盈利出现明显拐点也是对市场乐观重要的理由之一。然而，今年前两个半月实体经济的走势并未沿着乐观的方向演进，上市公司盈利一致性预期也开始下修。统计局公布的规模以上工业企业财务指标较好地描绘了80%以上非金融上市公司的盈利状况。历史上PPI指数的走势与规模以上工业企那么如何保障资金安全呢?”业产能利用率高度相关，去年12月起工业企业产能利用率再度下滑，PPI指数短期内难有起色，将抑制工业企业利润的改善，非金融企业、特别是工业类上市公司整体盈利预期将继续面临下调压力。

报告摘要?全市场企业盈利一致性预期开始下修：去年四季度以来，对于偏乐观的投资者而言，除了对经济见底回升的预期外，看好今年企业盈利出现明显拐点也是对市场乐观重要的理由之一。然而，今年两个半月以来实体经济的走势并未沿着乐观预期的方向演进，非金融企业、特别是工业类上市公司整体盈利增速面临下调。

?统计局工业企业能够表征80%以上非金融企业经营变化：当前A股市场上金融板块利润占比已经达到了55%，而工业企业大约占全市场利润的 7%左右，占到非金融企业利润的80%以上。统计局公布的规模以上工业企业财务指标与样本上市公司指标的变化趋势非常一致，工业企业的盈利状况基本决定了非金融企业的利润水平。

?油价未来的走向可能将完全依赖于埃及政治危机的进一步动向。工业企业产能利用率低位徘徊将压制PPI，企业利润率难有明显回升：

PPI指数一直都被当做是估计和预判企业利润率的关键性指标。过去十多年里PPI指数的走势与我们估算的工业企业产能利用率之间存在着很强的关联关系。从去年12月起，工业企业整体的产能利用率再度开始下滑，接下来几个月里PPI指数很难出现明显地上升，进而将抑制工业企业利润率的改善。