高考加油汽车商用车低位改善荐5股魏家

汽车：商用车低位改善 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据要点6月汽车产、销185.08、180. 1万辆，同比-0.2%、-2. %，环比-5.8%、-5. %；乘用车销151.14万辆，同比- .4%、环比-6.1%；商用车销29.17万辆，同比 .5%、环比-1.0%。

月，汽车销量增1.4%，乘用车、商用车分别增4.8%、-14.4%。

数据评估：乘用车需求进一步走弱，中重卡负增长幅度收窄乘用车：6月乘用车同比- .4%、低于我们预期，行业需求进一步走弱（集中表现在中国品牌消费群走弱），库存压力进一步加大（汽车流通协会披露的6月库存预警指数为64.60%，环比上升7. 个百分点、同比上升5.7个百分点）。累计同比4.8%，其中中国品牌乘用车累计销量增长15.58%，贡献全部增量中的117%（主要来自于SUV，贡献142%）。

中重卡：同比-20.6%、环比-5.5%，环比值高于平均的-9.1%，负增长幅度有所收窄，累计同比- 0. %。

轻型车：轻微卡合计销17.66万辆，同比18.8%、环比0.1%，环比值高于年平均的-12.5%，累计销108.9万辆，同比-1成为中国男乒新的王者。获胜后的张继科激动地跳过广告牌0. %；轻客销量 .66万辆，同比-0.6%、环比-7.8%，环比值低于年平均5.1%，累计销21.7万辆，同比5.0%。

大中客：大中客合计销量同比-7.4%、环比 5.5%，环比值高于年平均的18.0%。累计销量同比-8.7%。

数据趋势：库存高企/需求疲弱，预计销量低位震荡6月批发销量数据低于我们预期，在整车厂冲击半年目标（但这被误认为是出售。对此库存增加+优惠力度加大）背景下，批发依然录得负增长，反映终端处于库存压力较大和实际需求疲弱的状态。考虑到当年终端的库存压力，及持续平淡的经济/行业需求，预计7月增速略差于6月，维持低位运行。

投资建议：估值风险仍待消化，业绩面临不确定性经历过去一个月的大幅调整，汽车股估值明显下降，短期迎来股价反弹。中期而言，汽车股投资仍面临较多挑战，表现为主题类股票估值仍然明显偏高、风险有待继续消化，同时业绩类股票在经济、行业疲弱背景下面临业绩下调风险。

我们建议投资者加大组合防御性、降低收益预期，继续推荐估值与业绩表现匹配合理的少数行业龙头公司，重点推荐长安、福耀、华域、宇通、上汽。