证券业行业2012年日常报告

证券业行业2012年日常报告

年内两次较大幅度降低交易费用,降低市场交易成本意图明确通知明确降低对证券期货交易所监管费收费标准:向证券交易所收取的证券交易监管费收费标准降低 50%,对证券投资基金和债券免收证券交易监管费;向期交所收取的期货市场监管费收费标准下调50%。

继年内降低证券、期货交易手续费,再次较大幅度的降低监管费用,意为进一步降低证券、期货交易成本,减轻投资者负担。

但此次监管费降低路径不够直接,短期对市场和证券、期货公司影响较为有限此次监管费的降低只针对证券、期货交易所降低,对证券、基金和期货公司的机构监管费收费标准维持不变,费用降低路径不够直接,预计市场交易成本的降低较难传导至证券、期货公司甚至投资者身上,因此我们认为短期内对市场和证券期货公司影响较为有限。但不排除后续继续下调交易成本的可能,若继续降费,累积效应值得关注。

维持证券期货行业长期推荐,短期重点提示风险券商股前期已经过一定幅度调整,但我们认为短期风险并未释放完全:1)月中报披露窗口,投资者前期已存在的担忧--"业务短期业绩贡献难体现"存在放大可能;2)券商股3季度解禁压力集中,广发证券、光大证券、方正证券、华泰证券等均存大规模解禁风险。此阶段重点提示风险,但行业经营向上的趋势和空间不容置疑,维持行业长期推荐不变,等待风险完全释放和政策催化。

继续看好中信、海通、光大和广发证券的创新优势发展,关注受益区域优势、地方政府扶持和管理催化的西南证券。